科創板日報
2024-12-19 
英諾賽科啟動招股！意法半導體、江蘇國資基金等為基石投資者寧德時代等也投了
《科創板日報》12月18日訊（記者 陳俊清） 氮化鎵（GaN）芯片龍頭英諾賽科于今日（12月18日）起開始招股，中金公司、招銀國際為聯席保薦人。
公告顯示，英諾賽科擬全球發售4536.4萬股H股（占發行完成后總股份的5.16%，另有15%的超額配股權）。其中，中國香港發售股份453.64萬股，國際發售股份4082.76萬股。發售價將為每股發售股份30.86-33.66港元，最高募資15.27億港元，預期定價日為12月24日。
英諾賽科此次IPO招股引入4名基石投資者，按發售價32.26港元計算，合共認購1億美元的發售股份。其中，意法半導體（STMicroelectronics）通過STHK認購5000萬美元；江蘇國企混改基金認購2500萬美元；東方創聯、蘇州高端裝備分別認購1250萬美元。
資金使用方面，英諾賽科擬將所得款項凈額中，約60%用作擴大8英吋氮化鎵晶圓產能、購買及升級生產設備及機器以及招聘生產人員；約20%用于研發及擴大產品組合，以提高終端市場中氮化鎵產品的滲透率；約10%用于擴大氮化鎵產品的全球分銷網絡；約10%用于營運資金及其他一般企業用途。
近三年半累計虧損近72億元
招股書顯示，英諾賽科致力于氮化鎵功率半導體行業的發展。據介紹，該公司是全球首家實現量產8英吋硅基氮化鎵晶圓的公司，亦是全球唯一具備產業規模提供全電壓譜系的硅基氮化鎵半導體產品的公司。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年收入計，英諾賽科在全球功率半導體行業的市場份額為0.2%，在中國功率半導體行業的市場份額為0.4%。該公司于2023年在全球所有氮化鎵功率半導體公司中排名第一，市場份額33.7%。
產能方面，英諾賽科已采用集成器件制造商（IDM）模式，借此可自行把控由制成品設計、制造、包裝、測試到銷售的流程。截至2024年6月30日，該公司擁有全球最大的氮化鎵功率半導體生產基地，產能達到每月12,500片晶圓。截至2024年6月30日，以折算氮化鎵分立器件計，其累計出貨量超過8.5億顆。
雖在市占率上有著優秀表現，但英諾賽科的虧損狀況不容樂觀。招股書顯示，該公司2021年至2024上半年，其營收分別為6821.5萬元、1.36億元、5.93億元和3.86億元，同期虧損分別為34億元、22億元、11億元和4.88億元。近三年半累計虧損近72億元。
對于業績虧損的原因，英諾賽科解釋稱，主要是由于生產設備在實現規模經濟前大幅折舊、確認的大額研發開支以及不斷增加的銷售及營銷開支。
從開支方面看，英諾賽科研發開支占比最高，但近年整體呈下滑趨勢。2021年至2023年，該公司的研發開支分別占經營開支的76.1%、68.4%及50.8%。
公告顯示，截至最后實際可行日期，英諾賽科在全球有406項專利及387項專利申請，涵蓋芯片設計、器件結構、晶圓制造、封裝及可靠性測試等關鍵領域。該公司的氮化鎵分立器件用于各種低中高壓應用場景，產品研發范圍覆蓋15V至1,200V。
截至2024年6月末，該公司持有的現金及現金等價物為4.6億元。相比之下，英諾賽科截至2023年6月末的現金及現金等價物約為7.9億元，現金消耗速度較快。
另外，英諾賽科2021年、2022年和2023年的經營活動所用現金凈額分別約為5.62億元、9.36億元和5.94億元。2024年上半年，該公司經營活動所用現金凈額則為1.55億元，較2023年同期的2.41億元略有收窄。
招銀、聯想之星等投了
值得注意的是，英諾賽科于2024年6月遞交招股書，預計2024年12月30日在港交所掛牌上市。
成立至今，英諾賽科獲得了多輪融資，投資方包括招銀、聯想之星等。據招股書披露，英諾賽科于2018年4月完成了5500萬元的新一輪融資，隨后又相繼完成15億元B輪融資、14億元C輪融資、26億元D輪融資、6.5億元E輪融資，合計約62億元。
據英諾賽科官網資料，其投資者包括招銀國際、韓企SK集團、Arm、寧德時代等投資方。
根據招股公告顯示，英諾賽科其他投資者還包括東方國資、珠海高新投、華業天成資本、中平資本、國民創投、鈦信資本、永剛集團、毅達資本、仕富資本、中天匯富、盛裕資本、富坤創投、高鵬資本、金地投資、東科半導體、賽領資本、興湘集團、海富產業基金、海通創新證券、中國-比利時直接股權投資基金等。
從現有的股權架構來看，英諾賽科的創始人駱薇薇間接持有英諾賽科23.1%的股權。同時，她還擁有同為美國國籍的執行董事Jay Hyung Son的部分投票權，所以駱薇薇合計控制英諾賽科34.48%的投票權，為公司實際控制人。
駱薇薇有著新西蘭梅西大學應用數學博士學位，為美國國籍。1999年加入美國宇航局（NASA）旗下研究院，15年后從高級項目經理做到首席科學家。在2015年，她回國創立了英諾賽科。
招股書顯示，英諾賽科在上市后的股東架構中，駱薇薇直接持股5.60%；Jay Hyung Son持股5.19%；駱薇薇、Son各擁有55.4%、44.6%的Inno Holding，持股9.78%。
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