第一財經(jīng)
2024-12-06 
華爾街到陸家嘴精選｜12月美聯(lián)儲降息生變？AI占比僅次于英偉達(dá)邁威爾科技三季報亮眼！英偉達(dá)下一代RubinGPU將提前6個月登場！
?、倜绹?jīng)濟(jì)活動小幅增長鮑威爾支持謹(jǐn)慎降息
美聯(lián)儲最新褐皮書調(diào)查顯示，在前幾個月基本持平后，美國11月經(jīng)濟(jì)活動略有增長，物價僅以溫和步伐上漲，企業(yè)對需求前景更加樂觀。在紐約時報主辦的DealBook/Summit會議上，鮑威爾重申，美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)向好形勢下有能力更謹(jǐn)慎地對待降息，現(xiàn)在判斷特朗普任總統(tǒng)對利率的影響為時尚早，并且排除了特朗普上臺后出現(xiàn)所謂“影子美聯(lián)儲主席”的可能性。不過，他也并未直接評論美聯(lián)儲12月17日至18日的會議是否會決定降息。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為22.5%，累計降息25個基點的概率為77.5%。到明年1月維持當(dāng)前利率不變的概率為17.2%，累計降息25個基點的概率為64.5%，累計降息50個基點的概率為18.2%。
特許金融分析師周淳哲：2025年FOMC票委、圣路易聯(lián)儲主席Alberto Musalem表示，在通脹高于預(yù)期、勞動力市場擔(dān)憂減弱的背景下，政策制定者可能是時候放慢降息步伐了。美國11月ADP就業(yè)人數(shù)增加14.6萬人，預(yù)期為增加15萬人，略微不及預(yù)期，證明美國勞動力市場正在放緩，但整體上仍具有韌性。美聯(lián)儲青睞的潛在通脹指標(biāo)在10月同比加速上升，剔除波動性較大的食品和能源的美國10月核心PCE物價指數(shù)同比上升2.8%，為2024年4月以來最大增幅。同時鮑威爾也在12月4日接受采訪時表示，美國經(jīng)濟(jì)比9月預(yù)期的要強(qiáng)勁，因此央行在降息時可以更加謹(jǐn)慎。通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲采取謹(jǐn)慎立場。
國都證券投資顧問陳兆凌：美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩或成為共識，市場正重新定價外因變化對帶來的影響，中期看政策以及基本面改善將占主導(dǎo)。
?、贏I占比僅次于英偉達(dá)邁威爾科技三季報亮眼！
邁威爾科技近日公布了其第三季度財報，業(yè)績超出市場預(yù)期，并發(fā)布了樂觀的盈利預(yù)測。財報顯示，該公司第三季度營收為15.2億美元，同比增長6.84%，高于分析師普遍預(yù)期的14.6億美元;每股收益為0.43美元，調(diào)整后每股收益為0.43美元，高于分析師預(yù)期的0.41美元。其中，數(shù)據(jù)中心部門表現(xiàn)尤為亮眼，營收較上年同期增長98%，達(dá)到11億美元。邁威爾科技首席執(zhí)行官Matt Murphy表示，對季內(nèi)增長貢獻(xiàn)最大的是亞馬遜以及超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的其他建構(gòu)商的新型定制AI加速晶片的銷售。此外，邁威爾科技預(yù)計增長勢頭將繼續(xù)，第四財季營收將達(dá)18億美元(+/-5%)，高于市場普遍預(yù)期的16.5億美元。值得一提的是，在AI超級周期的推動下，邁威爾科技憑借其在光學(xué)互連、以太網(wǎng)交換芯片、主動電纜（AEC）和定制ASIC領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，迅速崛起為全球AI收入占比第二高的芯片公司，僅次于英偉達(dá)。
特許金融分析師周淳哲：盡管人工智能處理器市場主要由英偉達(dá)主導(dǎo)，但邁威爾科技前瞻布局定制芯片業(yè)務(wù)，受益于AI ASIC長期趨勢，公司是除了博通之外，第二家全面布局通信、存儲、計算的定制芯片廠商，綜合實力強(qiáng)。通過提供定制的人工智能產(chǎn)品，成功與亞馬遜等三家頭部云廠商建立了長期合作關(guān)系。公司預(yù)計2028年數(shù)據(jù)中心定制加速計算芯片市場將達(dá)429億美元，5年CAGR達(dá)45%，公司AI ASIC尚處起步階段，預(yù)計將在2026、2027年迎來爆發(fā)式增長。
國都證券投資顧問陳兆凌：海外AI景氣度不斷驗證，A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈短期調(diào)整后仍具備中線機(jī)會。
?、厶O果股價8連陽創(chuàng)歷史新高！蘋果考慮使用亞馬遜芯片訓(xùn)練模型
美東時間12月4日，已重回全球市值第一寶座的蘋果股價實現(xiàn)8連陽且刷新紀(jì)錄高位。分析師表示，宏觀環(huán)境方面，美聯(lián)儲進(jìn)一步的降息預(yù)期利好科技股。消息面上，在亞馬遜的年度AWS Reinvent大會上，蘋果公司機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能高級總監(jiān)貝努瓦·杜平表示，蘋果使用亞馬遜的Inferentia和Graviton芯片為搜索服務(wù)提供支持，與x86芯片相比，亞馬遜芯片提升了40%的效率。此外，蘋果還將使用亞馬遜最新的Trainium 2芯片對其專有模型進(jìn)行預(yù)訓(xùn)練，預(yù)計使用Trainium 2芯片可使預(yù)訓(xùn)練效率提高50%。AWS首席執(zhí)行官Matt Garman在此前接受的采訪中表示，蘋果主動尋求與AWS合作并明確表達(dá)了構(gòu)建“蘋果智能”的宏偉藍(lán)圖，蘋果一直是Trainium芯片的早期采用者和Beta測試者。
特許金融分析師周淳哲：蘋果股價創(chuàng)歷史新高的背后源于突出的財報表現(xiàn)。在新一代iPhone剛剛上市的第四財季，蘋果核心產(chǎn)品iPhone的收入恢復(fù)正增長，且增長勢頭超出華爾街預(yù)期，推動公司總營收創(chuàng)同期歷史新高。據(jù)TechInsights等權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，iPhone 16系列的出貨量有望超越其前代產(chǎn)品，2024年全球出貨量預(yù)計將達(dá)到驚人的7300萬臺。在核心產(chǎn)品更迭的同時，蘋果也在不斷推出新產(chǎn)品，從Apple Watch到智能家居產(chǎn)品，滿足消費者多樣化的需求。此外，蘋果在人工智能等新興技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)張，隨著蘋果AI能力的逐步釋放，也為其未來的增長打下了基礎(chǔ)。同時蘋果也在進(jìn)行全球市場的擴(kuò)張。蘋果第四財季在歐洲、日本和中國以外其他亞太區(qū)的銷售收入均加快增長，如印度、東南亞和非洲這些智能手機(jī)普及率較低，市場潛力巨大的地區(qū)也在迅速成長。
國都證券投資顧問陳兆凌：人工智能發(fā)展超預(yù)期，蘋果股價連創(chuàng)新高。A股“果鏈”板塊或迎來修復(fù)。
?、艿炔患傲?！英偉達(dá)下一代Rubin GPU將提前6個月登場
據(jù)經(jīng)濟(jì)日報報道，英偉達(dá)宣布其備受期待的下一代GPU——Rubin已經(jīng)提前啟動研發(fā)工作，原定于2026年亮相的芯片有望提前半年發(fā)布，也就是2025年下半年面世。據(jù)悉，Rubin GPU將采用臺積電先進(jìn)的3nm芯片技術(shù)，這一工藝不僅能構(gòu)建更小的芯片，提高集成度，還能顯著提升能效比，降低功耗。同時，Rubin的芯片面積將是上一代Blackwell的兩倍，預(yù)示著更加強(qiáng)大的計算能力和更高的能效。摩根士丹利預(yù)計，由于Rubin芯片尺寸幾乎是Blackwell的兩倍，可能包含四個運算芯片，因此預(yù)計臺積電將在2026年進(jìn)一步擴(kuò)大CoWoS產(chǎn)能。
特許金融分析師周淳哲：在當(dāng)前的AI行業(yè)中，英偉達(dá)一直處于技術(shù)最前沿，尤其是在數(shù)據(jù)中心、云計算及深度學(xué)習(xí)等領(lǐng)域。Rubin GPU的推出，將為AI模型的訓(xùn)練和推理提供更加強(qiáng)大的硬件支持。優(yōu)化后的圖形計算能力使得復(fù)雜的深度學(xué)習(xí)算法和AI模型，從訓(xùn)練到實踐應(yīng)用都能夠更加高效，進(jìn)而推動更多企業(yè)在AI領(lǐng)域的布局。
國都證券投資顧問陳兆凌：高算力芯片快速發(fā)展提振HBM需求，重視自主可控下國產(chǎn)“0到1”的機(jī)會，可關(guān)注設(shè)備、材料、封測端的投資機(jī)會。
?、軲eta積極擁抱核能以支持美國數(shù)據(jù)中心
近日，Meta發(fā)布“征求建議書”（RFP），表示計劃在2030年代初新增1-4吉瓦（1吉瓦=10億瓦）的核能發(fā)電能力，并就此向有關(guān)核開發(fā)商尋求合作，以支持?jǐn)?shù)據(jù)中心及其周邊社區(qū)供電的電網(wǎng)增長需求。此舉標(biāo)志著，繼微軟、谷歌等科技巨頭后，Meta也開始轉(zhuǎn)向核能發(fā)電。據(jù)高盛估計，從2023年至2030年，美國數(shù)據(jù)中心的用電量預(yù)計將增長約兩倍，這將需要大約47千兆瓦的新發(fā)電容量來支撐。
特許金融分析師周淳哲：Meta加緊開發(fā)清潔能源，以滿足其人工智能雄心壯志的巨大電力需求。核能反應(yīng)堆有望全天候提供清潔能源，但由于成本高昂、建設(shè)時間長，電力公司對建造反應(yīng)堆興趣不大。資金雄厚的科技公司愿意承擔(dān)更多的早期財務(wù)風(fēng)險，或許能夠加速下一波核電站的建設(shè)。
國都證券投資顧問陳兆凌：人工智能算力發(fā)展大幅提升能源需求，中長期來看，核能或是最優(yōu)解。
（文章來源：第一財經(jīng)）
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