第一財(cái)經(jīng)
2024-12-04 
華爾街到陸家嘴丨蘋果股價(jià)創(chuàng)歷史新高；美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否出現(xiàn)滯漲？梅賽德斯?fàn)渴种袊?guó)智駕特斯拉發(fā)布智駕新版本
①美國(guó)通脹壓力顯現(xiàn)市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)政策或加劇通脹
美國(guó)勞工部近日公布的消費(fèi)數(shù)據(jù)雖然大致符合預(yù)期，但個(gè)別指標(biāo)出現(xiàn)反彈，被市場(chǎng)解讀為通脹回落趨勢(shì)停滯。其中，美國(guó)10月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)環(huán)比增加0.2%，同比上漲2.3%，與市場(chǎng)預(yù)期一致。扣除食品和能源，10月核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，和9月環(huán)比漲幅一致；同比上漲2.8%，符合市場(chǎng)預(yù)期，但高于9月的2.7%。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，通脹指標(biāo)漲幅近期出現(xiàn)向上趨勢(shì)，這凸顯當(dāng)下通脹壓力，考慮到當(dāng)選總統(tǒng)特朗普透露的一系列政策主張可能加劇通脹，美國(guó)通脹水平很難像美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的那樣順利回落到2%水平，反而有可能在明年出現(xiàn)顯著回升。美國(guó)蒙茅斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行前高級(jí)主管理查德·羅伯茨表示，美國(guó)通脹的整體走勢(shì)是向上的，到2025年年底，美國(guó)通脹預(yù)計(jì)為3%左右。美銀全球研究部美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·朱諾認(rèn)為，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)漲幅連續(xù)兩個(gè)月高得“讓人不適”，顯示出通脹困在美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)之上的跡象，這無疑會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)重新評(píng)估其對(duì)通脹和貨幣政策的展望。
星展銀行鄧志堅(jiān)：今年美國(guó)黑五整體表現(xiàn)不佳，雖然網(wǎng)絡(luò)零售創(chuàng)新高，Adobe預(yù)計(jì)錄得108億美元，同比升10%，但是MasterCard初步估算實(shí)體零售僅錄得0.7%的同比升幅，整體黑五零售額同比升3.4%。美國(guó)10月核心CPI年率為3.3%，預(yù)期11月可能更高，意味著黑五的增長(zhǎng)幾乎為零。由于通脹中的服務(wù)物價(jià)同比升幅依然保持在5%以上，如果12月服務(wù)業(yè)增幅沒有較大增長(zhǎng)，意味著美國(guó)的消費(fèi)動(dòng)力是不足的。如果明年新政下的通脹更高，GDP增長(zhǎng)更低，滯漲風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。美聯(lián)儲(chǔ)將可能維持減息、縮表并存的奇觀。
東北證券首席投資顧問郭峰：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)緊密結(jié)合，其中就業(yè)數(shù)據(jù)更為關(guān)鍵。美元降息階段，人民幣政策外部壓力緩解。
②蘋果股價(jià)創(chuàng)歷史新高重回美股市值第一寶座
蘋果股價(jià)隔夜收高0.95%，報(bào)收39.59美元，創(chuàng)歷史新高，成交98.98億美元，市值達(dá)到3.62萬億美元，重新成為美股市值第一大公司。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，蘋果iPhone SE 4將會(huì)漲價(jià)，起售價(jià)一定比上代定價(jià)3499元高，該公司并未打算做一款足夠便宜的入門iPhone。iPhone SE4放棄了SDX71M基帶，轉(zhuǎn)而搭載代號(hào)為“Centauri”的蘋果自研5G基帶，這將是蘋果史上第一款內(nèi)置自研5G基帶的iPhone。此外，iPhone 17系列將迎來革新，iPhone 17 Pro系列將搭載全新的A19 Pro芯片。另據(jù)瑞銀援引其對(duì)智能手機(jī)用戶的一項(xiàng)調(diào)查稱，蘋果公司一直專注于其最新iPhone機(jī)型的人工智能功能，但消費(fèi)者目前對(duì)此興趣不大。分析師David Vogt寫道，調(diào)查顯示iPhone需求疲軟，因?qū)θ斯ぶ悄苁謾C(jī)的興趣仍然低迷。對(duì)GenAI的興趣仍然冷淡，30%的受訪者表示“他們對(duì)具有生成式人工智能功能的智能手機(jī)感興趣”，27%的受訪者表示“不感興趣”，其余受訪者則持中立態(tài)度。
星展銀行鄧志堅(jiān)：公眾認(rèn)為蘋果一直希望出一款價(jià)格便宜的入門款手機(jī)，但事實(shí)上蘋果并未在中低端手機(jī)產(chǎn)品上主動(dòng)獲取進(jìn)展。如果爆料信息正確，未來對(duì)蘋果比較有利的，并不是低端手機(jī)開發(fā)，而是開始使用蘋果自研的5G基帶。這將為蘋果省下一筆采購(gòu)費(fèi)用，并且更加有效研發(fā)和配合自己的AI。在非高端手機(jī)上的測(cè)試成本相對(duì)較低。但由于現(xiàn)在所有關(guān)于蘋果新款手機(jī)的信息都是傳聞，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎。
海順投顧黃俊：蘋果股價(jià)重回歷史高位，消費(fèi)電子和果鏈公司可繼續(xù)關(guān)注。
③“觀影熱”回歸！美國(guó)感恩節(jié)票房創(chuàng)紀(jì)錄 AMC五個(gè)交易日漲近11%
美國(guó)國(guó)內(nèi)票房在感恩節(jié)五天假期期間超4億觀眾涌入電影院，總收入達(dá)到了4.2億美元，再創(chuàng)新高。其中，迪士尼動(dòng)畫《海洋奇緣》續(xù)集是最受歡迎的電影，吸引了1740萬觀眾，環(huán)球影業(yè)的《魔法壞女巫》緊隨其后，分析認(rèn)為影迷激增是普遍現(xiàn)象。除此之外，AMC娛樂控股公司的CEO Adam Aron還在社交媒體上寫道：“電影院里有如此多吸引人的電影。還有像《Red One》、《Conclave》和《Juror #2》這樣的小眾電影影迷激增，成為全國(guó)現(xiàn)象的一部分。”知名的互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)公司Comscore也在報(bào)告中稱，“這個(gè)感恩節(jié)周末對(duì)電影院來說是‘意義非凡’的”。隨著觀眾重返電影院，AMC股價(jià)隔夜收漲1.92%，最近五個(gè)交易日漲幅達(dá)到10.88%。
星展銀行鄧志堅(jiān)：觀影熱在全球各地都出現(xiàn)，意味著客流開始逐漸提升，消費(fèi)者愿意在實(shí)體店消費(fèi)，但主要以服務(wù)業(yè)為主。電影院是否能“旺丁又旺財(cái)”，主要取決于人力資源成本和租金成本的控制。所以，并不能完全認(rèn)為觀眾多了，電影院就必然賺錢。反而，在成本控制上，迪士尼有著規(guī)模優(yōu)勢(shì)。而且，觀影熱反映的客流提升，早在去年就開始。在迪士尼的年度財(cái)報(bào)中，營(yíng)收即使突破900億的歷史新高，但僅僅同比增長(zhǎng)3%，盈利卻回升至49億，同比增長(zhǎng)111%，雖然依然遠(yuǎn)低于2019年，但已經(jīng)連續(xù)4年保持盈利。而且樂園收入比2020年增長(zhǎng)150%。
東北證券首席投資顧問郭峰：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)賀歲檔電影票房也會(huì)預(yù)熱，影視行業(yè)值得關(guān)注。
④FSD V13發(fā)布特斯拉智駕又“火”了
特斯拉作為電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛技術(shù)的先驅(qū)者，其FSD系統(tǒng)一直備受關(guān)注。最新消息，特斯拉“完全自動(dòng)駕駛”軟件的最新版本FSD V13.2發(fā)布，性能將提升6倍。如果沒有重大問題，特斯拉計(jì)劃在未來幾周內(nèi)逐步向更多車輛推出該版本，預(yù)計(jì)在圣誕節(jié)前大多數(shù)車主將能獲得更新。預(yù)計(jì)2025年一季度，特斯拉將在中國(guó)推出FSD功能。特斯拉股價(jià)隔夜收漲3.46%至357.09美元，11月累漲38.15%，創(chuàng)2023年1月以來的最佳單月表現(xiàn)。另外，特斯拉人形機(jī)器人也是其估值提升的重要因素。上周四，特斯拉機(jī)器人官方賬號(hào)發(fā)布視頻新動(dòng)態(tài)：新一代Optimus的前臂已經(jīng)可以穩(wěn)穩(wěn)地接住迎面拋來的網(wǎng)球并放下，手指可相對(duì)靈活地彎曲。國(guó)內(nèi)方面，小米12月發(fā)布智能駕駛方案；以百度、小馬智行、文遠(yuǎn)知行為首的幾大公司已經(jīng)推出了Robotaxi服務(wù)，并且百度希望在2025年將實(shí)現(xiàn)盈利。A股方面，截至昨天，今年Wind無人駕駛指數(shù)上漲14.55%；板塊內(nèi)走出多只牛股。其中，潤(rùn)和軟件、雙林股份、江淮汽車股價(jià)翻番；中海達(dá)、高新興、賽力斯、藍(lán)思科技、金龍汽車、水晶光電、道通科技等漲超50%。
星展銀行鄧志堅(jiān)：短期內(nèi)，特斯拉股價(jià)上升動(dòng)力仍然存在，但主要受惠于新政。然而，新的FSD并不是靈丹妙藥，無法直接有效提升其銷量。美國(guó)加州是全美電動(dòng)車銷量占比最高的地區(qū)，今年前9個(gè)月電動(dòng)車銷量占所有小車銷量的22.2%，高于2023年全年的21.5%。但是，特斯拉在加州的市場(chǎng)份額按年下跌8.5%，包括現(xiàn)代、起亞、寶馬均在蠶食特斯拉在加州的市場(chǎng)份額。很明顯，買家并沒有因?yàn)樽詣?dòng)駕駛系統(tǒng)而選擇電動(dòng)車。除非特斯拉的技術(shù)有革命性突破，否則光靠提高性能，未必能令買家放棄傳統(tǒng)汽車，或者在眾多電動(dòng)車中更輕易地選擇特斯拉。現(xiàn)在的股價(jià)如果沒有實(shí)質(zhì)性的銷量支持，后續(xù)仍然缺乏動(dòng)力。
東北證券首席投資顧問郭峰：智能駕駛進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，對(duì)消費(fèi)電子需求旺盛。
⑤梅賽德斯?fàn)渴种袊?guó)智駕：或?qū)⒃?款車型中采用國(guó)產(chǎn)軟件并追加新投資
有消息稱，德國(guó)高端汽車制造商梅賽德斯-奔馳正押注于中國(guó)自動(dòng)駕駛初創(chuàng)公司Momenta的軟件，希望借此能幫助其在中國(guó)贏回市場(chǎng)份額。這將是梅賽德斯選擇的第一家中國(guó)本土的關(guān)鍵技術(shù)主要供應(yīng)商，梅賽德斯未來將在至少四款車型上使用Momenta軟件，并計(jì)劃對(duì)其進(jìn)行7500萬美元的新投資。明年第一季度，Momenta將進(jìn)行首次公開募股（IPO），梅賽德斯可能作為基石投資者對(duì)其進(jìn)行更多投資。Momenta是國(guó)內(nèi)一家成立于2016年的獨(dú)角獸企業(yè)，一直專注于提供先進(jìn)的自動(dòng)駕駛解決方案，近幾年來，Momenta已經(jīng)成為中國(guó)先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）的領(lǐng)先供應(yīng)商之一。Momenta最大的汽車制造商投資者是上汽集團(tuán)，其它投資者包括通用汽車和豐田。
星展銀行鄧志堅(jiān)：目前國(guó)內(nèi)所謂的自動(dòng)駕駛?cè)匀煌Ａ粼贚2的自動(dòng)輔助階段。今年6月工信部發(fā)布了關(guān)于智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)的公告，并確定9家車企進(jìn)入L3階段試點(diǎn)。現(xiàn)在作為L(zhǎng)2第一梯隊(duì)的是華為、小鵬、特斯拉。新的試點(diǎn)卻沒有這些企業(yè)，主要因?yàn)樵圏c(diǎn)集中在公共交通工具和貨車，暫時(shí)無需開放于普羅大眾。但L3的突破必然是需要技術(shù)累積，奔馳在電動(dòng)車市場(chǎng)已經(jīng)落后于寶馬，如果要追趕，自動(dòng)駕駛將是未來新的乘用車主要競(jìng)爭(zhēng)力。特斯拉在尋求突破，各大車企同樣如此。奔馳必需抓緊時(shí)間在該領(lǐng)域發(fā)力，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)。
⑥韓國(guó)出口連續(xù)14個(gè)月增長(zhǎng)芯片出口創(chuàng)歷年同期最高
韓國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)11月出口同比增長(zhǎng)1.4%，連續(xù)14個(gè)月保持增勢(shì)；進(jìn)口同比下降2.4%，貿(mào)易順差達(dá)56億美元。經(jīng)工作日差異調(diào)整后，韓國(guó)11月出口較上年同期增長(zhǎng)3.6%，從上月的下滑中反彈。按品目看，韓國(guó)半導(dǎo)體出口同比增長(zhǎng)30.8%，為125億美元，創(chuàng)下歷年同期最高紀(jì)錄，連續(xù)13個(gè)月保持增勢(shì)。韓國(guó)擁有全球最大的兩家存儲(chǔ)芯片制造商——三星和SK海力士，同時(shí)其芯片業(yè)務(wù)廣泛，是全球科技供應(yīng)鏈的重要影響者。而全球?qū)?nèi)存芯片的持續(xù)需求，是推動(dòng)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)關(guān)鍵因素。特朗普關(guān)稅威脅令韓國(guó)擔(dān)憂，作為全球最大存儲(chǔ)芯片制造商所在地，美國(guó)關(guān)稅提高可能間接損害韓國(guó)經(jīng)濟(jì)。韓國(guó)央行近期已經(jīng)表達(dá)了對(duì)芯片等科技產(chǎn)品出口增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。根據(jù)韓國(guó)央行的最新預(yù)測(cè)，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)在2025年和2026年仍難以實(shí)現(xiàn)2%以上的增長(zhǎng)。這在一定程度上是由于全球內(nèi)存芯片行業(yè)已從最近一次盛衰周期的峰值下滑。
星展銀行鄧志堅(jiān)：其實(shí)全球芯片需求根本沒有結(jié)構(gòu)性變化。如果從AI帶動(dòng)來看，AMD的報(bào)告預(yù)期GPU市場(chǎng)規(guī)模將由去年的450億升至2028年的5000億，復(fù)合年化增長(zhǎng)率高達(dá)60%。而且，未來AI將必然需要進(jìn)入第二階段，也就是推理AI，芯片需求除了GPU外，還需要更高端、更大內(nèi)存的芯片。韓國(guó)在此領(lǐng)域一直是環(huán)球技術(shù)最頂尖，且產(chǎn)量最大的國(guó)家。雖然美國(guó)可能采取高關(guān)稅，但韓國(guó)的需求絕對(duì)不是只有來自于美國(guó)。所以芯片需求不是回暖，因?yàn)闀簳r(shí)并未看到嚴(yán)冬。短期的庫(kù)存增加并不代表需求下降。
東北證券首席投資顧問郭峰：自主可控是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主要方向，繼續(xù)關(guān)注龍頭產(chǎn)業(yè)鏈的細(xì)分機(jī)會(huì)。
（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）
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