科創板日報
2024-11-15 
估值超600億元！地平線IPO獲備案高瓴、紅杉、比亞迪投了
《科創板日報》8月10日訊（記者 余佳欣）智駕芯片行業接連IPO。
就在黑芝麻智能上市的后一天，8月9日，中國證監會網站發布關于Horizon Robotics（下稱：地平線）境外發行上市備案通知書。
地平線于今年3月底遞交招股書，該公司擬發行不超過11.5億股境外上市普通股并在香港聯合交易所上市，預計籌集約5億美元資金。
地平線成立于2015年。2016年，其發布第一代智能計算架構BPU（Brain Processing Unit）；2017年發布征程1車規級處理芯片；2019年宣布量產首款車規級AI芯片征程2。此后，其逐步將業務拓展到提供軟硬協同一體化智能駕駛解決方案。
▍地平線VS黑芝麻智能招股書顯示，地平線2021年、2022年、2023年營收分別為4.67億元、9.06億元、15.52億元，營收復合增長率達82.3%。
從收入構成來看，2021年至2023年，該公司汽車解決方案營收為4.1億元、8.01億元、14.70億元，為營收主力。
其中，汽車解決方案分為產品解決方案和授權及服務兩塊業務。招股書顯示，該公司授權及服務營收增長幅度明顯，其在2023年營收達9.63億元，超過產品解決方案的5.06億元。
根據高工智能汽車研究院最新發布的《2023年中國市場乘用車前裝標配NOA計算方案市場份額榜單》，英偉達和地平線兩家頭部供應商繼續保持領跑，其中，地平線2023年全年市場份額提升至35.49%，增幅最大。
業績表現方面，《科創板日報》記者注意到，2021年至2023年，地平線在毛利率、現金流等方面表現均超已上市的黑芝麻智能。其中，就毛利率來看，2021年到2023年，地平線毛利率分別為70.9%、69.3%、70.5%；同期，黑芝麻智能毛利率分別為36.1%、29.4%、24.7%。
截至2023年12月31日，地平線持有的現金及現金等價物為113.6億元，及未動用銀行貸款7.01億元；黑芝麻智能2023年末現金及現金等價物僅為13億元。
不過，地平線、黑芝麻智能均面臨虧損。其中，2021年至2023年，地平線的凈虧損分別為20.64億元、87.2億元、67.39億元；經調整凈虧損為11.03億元、18.91億元、16.35億元。
▍百度系高管加持 估值超600億元據披露，地平線三位創始人均為75后，創業前均就職于被業界稱為“中國AI黃埔軍校”的百度及下屬公司。
地平線創始人、董事長余凱于2012年4月至2015年6月期間，曾擔任百度研究院副院長；同期，地平線另外兩名高管黃暢、陶斐雯，彼時也在百度任職。截至招股書發布，余凱、黃暢、陶斐雯分別擁有地平線16.95%、3.82%及1.66%的股權，對應投票權55.95%、12.61%及5.47%。
AI軟件技術方面，2018年7月，百度深度學習實驗室中負責飛槳深度學習平臺研發的徐偉加入地平線，擔任GAI（通用人工智能）首席科學家；芯片硬件方面，諾基亞智能手機大中華區研發副總裁方懿加入地平線，擔任硬件副總裁。
財聯社創投通數據顯示，自2015年成立以來，地平線已累計獲得14筆融資，投資方包括高瓴資本、中金資本、紅杉中國等知名投資機構，以及中國一汽、廣汽資本、長城汽車、東風資產、比亞迪等多家汽車公司資本的投資。
值得關注的是，地平線最新一輪為2022年9月披露的奇瑞汽車的戰略投資，投后估值約87億美元（約合人民幣623億元）。
這一巨額估值讓地平線躋身中國最大的自動駕駛公司，不過，業內人士表示，對于其上市后的具體表現，仍有待考察。
再看黑芝麻智能，其上市當日開盤價為18.8港元，較發行價下跌32.86%。截至8月8日收盤，黑芝麻智能股價報20.45港元/股，總市值為116.4億港元。
除股權融資，地平線也進行了債權融資。2022年11月17日，地平線向愛沙尼亞的汽車軟件技術公司CARIAD Estonia AS（簡稱“CARIAD”）發行了8億美元可轉換債，后者是大眾汽車集團全資子公司。
以此為基礎，2023年11月，地平線與大眾汽車集團合資成立酷睿程（北京）科技有限公司分別持股40%、60%。在大眾汽車銷量加持下，成立不足兩個月的酷睿程，已成為地平線2023年第一大客戶，為其貢獻營收6.3億元，占其總營收的40.4%。
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