新火種
2023-09-29 
長期美債收益率持續(xù)飆升美國股市面臨嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)
9月27日訊（編輯 牛占林）隨著美聯(lián)儲不斷強(qiáng)化其鷹派立場，這推動美債收益率持續(xù)飆升，對美國股市造成了巨大的壓力，而一些投資者正準(zhǔn)備迎接更多的痛苦。
在周二下跌1.5%之后，標(biāo)普500指數(shù)已從7月份的高點(diǎn)下跌逾7%，原因是美債收益率的上升對科技股的打擊尤為嚴(yán)重，因?yàn)橄鄬τ诔钟袊鴤恋狡诘臒o風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，這些公司未來利潤的價(jià)值下降。
目前，10年期美債收益率已升破4.5%，創(chuàng)下16年來的高位，10年期美債收益率是從住房抵押貸款到企業(yè)貸款在內(nèi)的所有借貸成本的一個(gè)關(guān)鍵基準(zhǔn)。與此同時(shí)，短期美債收益率也大幅攀升，其中2年期美債的收益率已升破5.1%。
由于政策制定者預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率將在2024年底之前保持在當(dāng)前水平附近，一些投資者表示，美股可能會出現(xiàn)更多的波動。
在上周的美聯(lián)儲會議之前，投資者認(rèn)為一些官員將發(fā)出信號，暗示他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)的明年降息次數(shù)將少于之前的預(yù)測。然而，這些官員對2024年年底時(shí)利率的預(yù)測甚至高于預(yù)期，反映出官員們態(tài)度的廣泛轉(zhuǎn)變。
Harbor Capital Advisors的投資組合經(jīng)理Jake Schurmeier表示，市場正在重新調(diào)整在利率在5%的情況下股票的正確估值。“投資者提出疑問，當(dāng)我通過持有美債獲得比股票更高的回報(bào)時(shí)，為什么我還需要承擔(dān)持有股票的風(fēng)險(xiǎn)？”
美債收益率飆升對股市的沖擊是多方面的，包括降低股票相對于債券的吸引力，以及增加公司的借貸成本。
如果歷史有什么啟示的話，利率上升對股票投資者來說是一個(gè)不利的環(huán)境。 AQR Capital Management投資組合解決方案主管Dan Villalon表示，未來5至10年的利率將高于過去10年，從而影響股市回報(bào)率。
Truist Advisory Services首席投資官Keith Lerner表示，股票相對于無風(fēng)險(xiǎn)政府債券的吸引力在2023年的大部分時(shí)間里一直在縮小，最近處于約14年來的最低水平附近。
Dakota Wealth Management高級投資組合經(jīng)理Robert Pavlik持有高于正常水平的現(xiàn)金頭寸，他表示，10年期美債收益率升至4.5%，已經(jīng)改變了美股的走勢。“隨著借貸成本上升，企業(yè)利潤率將受到擠壓，投資者將更加擔(dān)心經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退。”
美銀全球研究的分析師認(rèn)為，一直到最近，美國股市——特別是以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)忽視了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。該指數(shù)在2023年飆升了33%，部分原因是人們對人工智能狂潮感到興奮。不過，市場情緒可能正在轉(zhuǎn)變，可能會出現(xiàn)更多的下跌。
當(dāng)然，也有很多投資者相信，一旦經(jīng)濟(jì)增長開始出現(xiàn)波動，美聯(lián)儲就會降息。North Star investment Management首席投資官Eric Kuby表示："我們不認(rèn)為美債收益率持續(xù)走高會成為事實(shí)，但隨著投資者消化利率上升和能源價(jià)格上漲等其他因素，未來市場可能出現(xiàn)更多波動。"
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