新火種
2023-09-26 
熱一天又涼了，有的基金經(jīng)理道歉，有的將TMT當成“遠古巨陽”，市場不斷拷問該“追風”還是“堅守”
9月25日訊（記者 黎旅嘉）昔日“AI芯片第一股”寒武紀再遭創(chuàng)投股東“清倉式”減持，周一受消息影響AI概念出現(xiàn)分化。
不過，就在上周五，AI概念股全線爆發(fā)，重倉相關板塊的基金也在取得不錯的漲幅表現(xiàn)。單日凈值漲幅超過5%的百余只基金中，重倉AI的基金占據(jù)較大比例。例如，單日凈值大漲12.45%的國融融盛龍頭嚴選混合基金經(jīng)理周德生在社區(qū)興奮地表示：“感謝每一位持有人與我一同堅守，你們值得擁有今天的遠古巨陽！”
回顧年內(nèi)行情，A股市場結(jié)構性行情顯著，各板塊輪動越加頻繁，押對了賽道，收益往往非常可觀。不少觀點認為，市場行情輪動速度較快，與其守著低迷的主題賽道，不如將持倉快速切換到其他熱門賽道上，在高景氣的行情中分一杯羹。但在“堅守”的基金經(jīng)理中也依然有人凈值悄然創(chuàng)出年內(nèi)高點，而這類基金在波動率和穩(wěn)健的投資體驗方面相較而言顯然要更勝一籌。
“追風”還是“堅守”
在年內(nèi)風格切換快、熱點頻出的A股市場，投資若押對了賽道，收益往往非常可觀。
9月22日，國融融盛龍頭嚴選混合A在一天之內(nèi)凈值上漲12.45%。該基金的前十大重倉股在當日密集爆發(fā)，主要系AI算力板塊中的光通信產(chǎn)業(yè)鏈大漲，而截至二季度末，前十大持倉的占比合計為74.70%。
當天下午，該基金的基金經(jīng)理周德生在社區(qū)感慨道：“感謝每一位持有人與我一同堅守，你們值得擁有今天的遠古巨陽！價值發(fā)現(xiàn)只會遲到不會缺席，繼續(xù)堅定看好中國資本市場，看好人工智能，看好算力產(chǎn)業(yè)！”
同樣收獲大漲的還有諾德新生活混合A，其凈值當日大漲了12.23%。但就在9月20日晚上，諾德新生活基金經(jīng)理周建勝公開發(fā)文，為該基金的巨大回撤而道歉。
今年上半年，諾德新生活混合以75.07%的收益率，一舉奪得半年度冠軍。在今年二季報中，周建勝還很滿意過去的調(diào)倉表現(xiàn)：“在關鍵時刻及時地從信創(chuàng)+切換到AI+，成為年內(nèi)比較早上車ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈的公募基金產(chǎn)品，從而成功地抓住了市場主線，將我們對產(chǎn)業(yè)的認知變現(xiàn)為投資回報。”但成也蕭何敗也蕭何，風口過后或難逃下跌局面。截至9月22日，該基金近3個月凈值跌幅超過三成。
事實上，在今年的輪動行情下，除了“追風”的基金經(jīng)理外，也有不少基金經(jīng)理仍堅守自己的賽道。例如，就在押注AI賽道近短短一周經(jīng)歷“悲喜兩重天”的同時，去年股基冠軍黃海掌舵的幾只產(chǎn)品也因重倉煤炭股而大幅“回血”，并一度創(chuàng)下年內(nèi)高點。
黃海由于其長期堅守在煤炭板塊，連管理的產(chǎn)品都被戲稱為“準煤炭ETF”。持倉風格上看，他以價值投資見長，整體風格偏向中盤價值型，具體至投資策略上，他以逆向投資為主，順勢投資為輔，兩者兼而有之，不盲目跟風、抱團。
上半年，萬家精選凈值增長率為-0.97%，萬家新利為-1.03%，萬家宏觀擇時多策略為-0.37%，二季度內(nèi)，上述三只基金的凈值增長率為-5.19%、-5.06%、-4.76%，彼時就有聲音質(zhì)疑稱：昔日霸榜的冠軍基也難逃“冠軍魔咒”。
進一步來看，由于持倉相似，萬家精選A、萬家新利、萬家宏觀擇時多策略A近一個月的回報都超過了15%，年內(nèi)回報也都在13%以上。以萬家精選A為例，其主要持有煤炭行業(yè)的龍頭企業(yè)，如中國神華、山煤國際、陜西煤業(yè)等。近期，黑色系商品表現(xiàn)強勁，焦煤、焦炭、鐵礦石以及鋼材價格都呈現(xiàn)上漲趨勢。
業(yè)內(nèi)人士表示，政策發(fā)力疊加經(jīng)濟復蘇，近期偏上游的資源品以及具備產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的汽車、家電等方向明顯回暖，行情有望貫穿四季度。
重點加倉三方向
此前天相投顧的一份研究顯示，風格不穩(wěn)定的基金能夠通過風格輪動來適應市場，確實在收益率、勝率等方面表現(xiàn)更佳，但不同的基金業(yè)績分化更大；風格穩(wěn)定的基金則在波動率和穩(wěn)健的投資體驗方面更勝一籌，基金之間的業(yè)績分化較小。值得注意的是，風格不穩(wěn)定的基金確實在配置和選股的操作中為組合帶來了更多收益；而在持續(xù)收益能力方面，則要視大盤走勢而定。
對于部分基金風格不穩(wěn)定的現(xiàn)狀，一直以來業(yè)內(nèi)就有不少討論。有觀點就認為，市場行情輪動速度較快，與其守著低迷的主題賽道，不如將持倉快速切換到其他熱門賽道上，在高景氣的行情中分一杯羹。
回顧年內(nèi)行情，A股市場結(jié)構性行情顯著，各板塊輪動越加頻繁。持倉以AI、傳媒為主的基金至今仍占據(jù)年度收益排行前列。唯一不同的是，目前的輪動似乎較往年更快，因而二季度進行果斷調(diào)倉的東方區(qū)域發(fā)展混合的表現(xiàn)一騎絕塵，業(yè)績領先第二名東吳移動互聯(lián)超13個百分點。
而東方區(qū)域發(fā)展混合披露的2023年中期報告就顯示，報告期內(nèi)，該基金通過結(jié)構調(diào)整深度參與了人工智能行業(yè)的上漲，但由于相關標的短期上漲過快，在季度末將倉位轉(zhuǎn)移至具有防守屬性的食品飲料板塊。而截至二季度末，東吳移動互聯(lián)仍重倉通信、傳媒和計算機。
9月以來，不少上市公司發(fā)布公告，披露回購股份事項前十大流通股東名單。公募基金調(diào)倉動作頻頻，食品飲料、電力設備、醫(yī)藥生物板塊則成為調(diào)倉布局的熱門“選項”。
具體來看，截至9月1日，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合以持有274.70萬股新進為普瑞眼科第四大流通股東，廣發(fā)聚豐混合、興全社會責任混合也分別新進該公司273萬股、270萬股。
春秋航空獲得朱少醒重倉。截至8月30日，他管理的富國天惠精選成長新進買入該公司910.26萬股，期末持倉市值約為5.2億元。
洽洽食品則獲得兩位明星基金經(jīng)理增持。該公司在9月5日發(fā)布公告顯示，截至8月30日，胡昕煒管理的匯添富消費行業(yè)混合以持有500萬股成為該公司第五大流通股東，較二季度末小幅加倉70萬股；傅友興管理的廣發(fā)穩(wěn)健增長增持287.79萬股洽洽食品，該基金在二季度新進買入210.87萬股，最新持倉數(shù)量近500萬股。
另外，電動車龍頭企業(yè)愛瑪科技在9月2日發(fā)布公告顯示，截至8月28日，丘棟榮管理的中庚小盤價值股票躋身該公司第二大流通股東，持有978.51萬股。該基金二季度新進774.94萬股愛瑪科技，并在三季度以來繼續(xù)加倉203.57萬股。
光伏逆變器公司錦浪科技披露的前十大流通股東顯示，截至8月29日，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長混合躋身該公司第八大流通股東，持有419.3萬股，三季度以來小幅加倉了15萬股。
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