新火種
2023-09-23 
標普500最高可漲至4700點！美銀列出五大看漲理由
財聯社9月21日訊（編輯 黃君芝）美國銀行（Bank of America）告訴投資者“不要擔心，要開心”，因為他們對股市的看法變得更加樂觀。
該行周三將標準普爾500指數的年終目標價從4,300點上調至4,600點，較當前價格上漲約3%，并表示，該指數可能最高升至4,700點。
美銀股票策略師Savita Subramanian發表看漲言論之際，投資者對油價上漲、通脹上升以及美聯儲未來利率軌跡越來越感到擔憂。標準普爾500指數自7月底創下的52周高點以來下跌了逾3%。
“經濟學家一致認為，‘經濟衰退已經避免’，但圍繞股市的新一輪熊市言論已經出現。我認為中大型股的看漲指標遠多于看跌指標。”他寫道。
盡管投資者的擔憂與日俱增，但Subramanian認為有充分的理由保持樂觀，并列舉了5個理由。
1. 生產力和效率
人工智能是其中的一部分，自動化、合適的勞動力規模，以及工資通脹激勵，都是其中的一部分。生產率可能會壓低股票風險溢價（ERP）。從80年代中期到2008年，勞動效率的總回報率為15%/年，實際利率平均為3.4%（目前為2%），ERP在下降。舊經濟、效率低下的公司可以像科技公司和增長公司一樣受益，但其股價沒有充分反映這一主題。
2. 時間風險
固定收益期限是固定的。但在利率上升的情況下，企業可以縮短股票存續期，就像META在第一季度削減成本并通過大規模回購返還現金一樣。科技股的可取之處可能是從增長型企業轉變為搖錢樹。標準普爾500指數前7大成份股的長期風險明顯較低。
3.美國制造業復興
近岸外包、謹慎支出、刺激和支持新技術工具所需的基礎設施都是看漲因素。十年來，我們對制造業的投資嚴重不足。但想想電網、基礎設施，以及我們支持人工智能繁榮所需的所有支出，投資空間還是很大。
4. 還有驚喜的空間
美國股市低估了增長預期，但會對意外做出反應。我們用宏觀、美國銀行分析師和企業指導指標來解讀最有可能出現意外的方向，以此來交換收益修正率。今年第一季度，這些指標暗示了大盤的突破，盡管最近有所放緩，但仍處于中性到積極的區間。
5. 看空情緒偏高
市場情緒看空多于看多，我們的賣方指標顯示未來12個月將上漲15%。標準普爾500指數成分股的普遍增長預期幾乎處于歷史低點，除去“科技七巨頭”15%的預期，長期增長預期僅為5.7%，創歷史新低。
五分之一的基金在TMT（科技、媒體、電信行業）擁有超過40%的資產管理規模，但對平均股票的權重低于16%。
為了利用股市在年底前可能走高的機會，Subramanian建議投資者關注等權重標準普爾500指數（equal-weighted S&P 500），該指數傾向于中型公司，而不是大型公司。
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