新火種
2023-09-21 
今年主觀不如量化？百億私募年內收益前二仍屬主觀，“主觀+量化”或成未來趨勢
9月11日訊（記者 吳雨其）今年已過大半，百億私募收益排行榜再次刷新。
整體來看，百億私募整體的投研能力相對出色，在震蕩市下仍取得較好收益。據私募排排網數據顯示，截至2023年8月底，全市場共有110家百億私募，年內收益均值為1.90%，其中66家實現正收益，占比約6成，20家百億私募收益介于5%-10%之間，另外還有7家年內收益超過10%。
值得注意的是，今年以來百億量化私募的整體表現較為突出，市場上28家百億量化私募中共26家年內實現正收益，占比超過9成。
主觀不如量化？冠亞軍仍由主觀私募包攬
盡管百億私募中，主觀整體收益落后于量化，但今年以來的收益第一、第二仍由景林資產、東方港灣兩個主觀百億私募把持。
其中，景林資產以今年以來15.43%的收益率位居百億私募榜首。產品方面，景林資產旗下的兩只產品“景林優選”、“景林豐收7號”位居私募排排網今年以來百億私募主觀多頭產品第三、四名，今年以來的收益分別為30.27%和29.83%。
為何能取得亮眼收益？從景林資產持倉數據也能窺知一二。近日，景林資產今年二季度美股持倉曝光，布局了多只美股AI概念股，如英偉達、微軟、META，尤其是英偉達今年二季度漲幅超過50%。景林資產基金經理蔣彤表示，“上半年在不同市場的有效配置，使得我們能投資于當下全球最有競爭力的公司，顯著幫助到了組合凈值的回升。”
斬獲百億私募年內收益榜亞軍的是東方港灣，今年以來收益率為14.86%，據私募排排網數據顯示，東方港灣旗下“銀河東方港灣1號”、“銀河東方港灣2號”2023年二季度前十大重倉的A股中，白酒股、資源股成為布局的重點。
值得一提的是，東方港灣掌門人但斌也是AI的“簇擁者”。此前他在接受采訪時表示，公司旗下多只產品較好的收益表現，主要來自特斯拉和AI方向的投資。
對于投資AI，但斌認為是基于“改變世界”的邏輯。“去年年底到今天的時刻，明顯看到AI這個時代來了，也可以看作是第四次工業革命”。
百億量化私募整體表現亮眼
雖然景林資產和東方港灣的表現突出，但今年以來收益率前十榜單中的百億私募多數還是量化，其中量化私募有6家，“主觀+量化”的為1家。整體來看，實現正收益的百億量化私募中，10家收益介于5%-10%之間，4家收益超10%。
百億量化私募年內收益率最高的是北京的信弘天禾，為13.18%，該公司近三年的收益表現也相對亮眼，為42%。
據私募排排網顯示，信弘天禾創立于2012年，以數理統計、深度學習為理論基礎，專注于全球資本市場策略研發，投資范圍覆蓋股票、期貨及其他衍生品、組合基金配置。
寬德私募則位居第二，今年以來收益率為12.22%，近三年收益為58.12%。資料顯示，寬德私募由華爾街資深人士在珠海創建，以高頻交易起步，側重于股票、期貨、期權等多品種多策略大容量的量化投資。8月份，寬德私募共備案22只產品，多數為小市值的指增產品。
產品方面，寬德私募旗下的指增產品今年以來的收益表現不賴，“寬德金選中證500指數增強6號”和“寬德中證1000指數增強2號”今年以來的收益超過10%。
此外，深圳凱豐投資、因諾資產、茂源量化私募新晉本期百億私募前十榜，今年以來的收益分別為9.78%、9.45%和8.41%。
“主觀+量化”策略成私募新潮
從投資策略來看，110家百億私募分為股票策略（78家）、多資產策略（12家）、債券策略（10家）、期貨及衍生品策略（5家）、組合基金（4家）。
收益方面看，期貨及衍生品為核心策略的百億私募今年以來表現較好，收益率均值為3.55%，位居五大策略之首。其次是以多資產為核心策略的百億私募，今年以來收益率均值為2.80%，排在第二。以股票策略為核心的百億私募今年以來收益率均值為1.89%，在五大策略中排在第三。
而以債券策略、組合基金為核心策略的百億私募今年以來收益較為落后，收益率均值分別為1.16%和-0.23%。
記者注意到，今年以來，“量化+主觀”的結合成為私募的新潮，目前共有10家相關百億私募，收益表現也較為不錯，今年以來的收益率均值為1.19%。
事實上，近年來越來越多的主觀投資機構開始結合量化投資手段，充分運用大數據、智能分析工具、量化分析思維等，提升整體投資表現；也有不少量化私募嘗試加入主觀判斷和干預，提高投資效率和收益。
當前行業中也有不少百億級私募采取了“主觀+量化”的形式，比如擁有主觀和量化不同產品線的進化論資產，也有將量化融入主觀體系的康曼德資本等。量化私募方面，比如幻方量化，也在進行基本面量化的嘗試。
市場普遍認為，量化與主觀結合的投資方式或在未來成為主流。重陽投資合伙人寇志偉此前表示，主觀投資和量化結合是資管行業發展的必然趨勢。量化工具可以高效處理海量信息，可以幫助資管機構優化投研流程，提高效率，多維度豐富投資策略。
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