中國證券報
2023-12-07 
事關2024年房地產、股市！高善文、林榮雄重磅發聲
“房地產市場是否觸底需關注房地產行業的流動性等問題。”
“2024年上證指數在節奏上傾向‘N’字型走勢，2025年之前大概率將維持‘大盤價值高股息+小盤成長’雙主線占優格局。”
12月6日，安信證券2024年度投資策略會在上海拉開帷幕。針對市場關注的宏觀經濟修復態勢尤其是房地產行業的前景、A股市場2024年走勢及配置主線，安信證券首席經濟學家高善文、安信證券首席策略分析師林榮雄給出自己的判斷。
高善文：房地產市場是否觸底需關注兩大條件
2024年房地產市場能否企穩反彈并推動宏觀經濟指標進一步向好成為市場討論的熱點。
在高善文看來，市場參與者高度關注房地產長期市場的合理中樞，并把這一中樞定義為長期可以維持的銷售面積?？紤]到銷售面積難以進行跨國比較，用房地產投資占整個GDP的比重這一指標替代房地產銷售面積作為房地產市場合理中樞更為恰當。經過數據對比，高善文認為，我國長期合理的房地產中樞應該不會低于7%，也許會到8%的水平。當前各種數據都顯著背離長期合理水平，因此，房地產市場超調已是不爭的事實。
當前，超調的房地產市場是否已經“觸底”？高善文認為，需要密切關注兩大條件：一是房地產行業的流動性問題必須被阻斷。樂觀來看，明年上半年地產流動性風險有望顯著改善，相信在越來越有力度的政策支持下，房地產企業融資能恢復正常。二是需要居民逐步恢復對風險資產的持有意愿。
林榮雄：2024年滬指傾向“N”型走勢
看好“大盤價值高股息+小盤成長”雙主線
2023年A股市場延續震蕩調整態勢，不過以TMT為代表的科技成長以及部分高股息紅利資產仍然為市場帶來結構性機會。
結合對2008年以來上證指數歷史表現等因素分析，林榮雄判斷，當前上證指數處于長期相對底部位置且具備較強支撐，2024年指數將在曲折中前行，節奏上傾向“N”字型走勢。對投資者而言，把握結構依然是2024年獲得超額收益的重心。就A股定價而言，國內復蘇以及美債利率下行，市場定價往往偏向于小盤成長；國內復蘇以及美債利率上行，往往對應的是大盤價值和高股息策略。
對于2024年市場布局主線，林榮雄認為，2023年A股呈現“大盤價值高股息+小盤成長”雙主線，2025年之前大概率仍將維持上述雙主線占優格局，相比之下，大盤成長是波段性機遇。2024年上半年“科技+出?！睂⑹莾纱蠛诵淖ナ郑萍脊擅拦捎成浜椭圃鞓I全球競爭力將是2024年投資關注的重要方向。
通過對比2013年至2015年移動互聯網浪潮下的TMT行情，林榮雄判斷，2024年“AI+TMT”行情將進入業績落地的兌現期，對投資者而言，布局的核心是抓住行業爆款，2024年值得期待的科技爆款產品或集中在TMT+醫藥等領域。就“出海”而言，當前出海已經成為制造業共識，出口也有望是明年上半年相對穩定的積極變量。對投資者而言，值得關注的優勢產業出海細分領域包括電網裝備、機器人零部件、小家電、光模塊、船舶、汽車零部件（制動系統、智能汽車硬件）、創新藥、白電、游戲、網文短劇、跨境電商、云服務、智能倉儲物流等。
林榮雄還分享了醫藥和電子行業2024年的布局機遇。本輪創新藥投融資周期有望于2023年見底，2024年醫藥行業或迎來新周期；電子行業2024年有望迎來行業景氣反轉，數字芯片設計（存儲芯片）、消費電子、電子元件（被動元件、光學元件）、封測、面板等細分賽道存在機會。
（文章來源：中國證券報）
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