新火種
2023-09-21 
建信基金：基本面投資有效性或?qū)⒅鸩皆鰪姽墒小性趺赐叮?/h2>
9月19日，建信基金2023秋季策略會召開，近30位不同領(lǐng)域的資深基金經(jīng)理與研究員對后市各類資產(chǎn)投資機會進(jìn)行研判。建信基金投研總監(jiān)喬梁表示，對資本市場來說，2023年并不容易，但也孕育著機會。一系列穩(wěn)增長、活躍資本市場的政策出臺，信心的修復(fù)雖一波三折，但震蕩向上。當(dāng)前已經(jīng)走過上市公司盈利增速低谷，未來在政策面、資金面和基本面上存在共振向上的巨大潛力。
就震蕩復(fù)蘇下的權(quán)益投資策略而言，建信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理陶燦認(rèn)為，近兩年，景氣投資的有效性出現(xiàn)下滑，尤其是今年上半年，動量、反轉(zhuǎn)等交易型因子顯著跑贏。以績優(yōu)股為例，其盈利增速保持在相對高位，但估值已調(diào)整至相對低位。
陶燦認(rèn)為，當(dāng)估值壓縮到極致，等待經(jīng)濟企穩(wěn)后，景氣投資重新有效，未來業(yè)績具備高增長潛力的板塊往往更容易獲得估值修復(fù)彈性。與此同時，萬得微盤指數(shù)自2021年以來的超額收益相對突出。對此，陶燦指出，一方面，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，政策和產(chǎn)業(yè)催化增量經(jīng)濟，小市值的新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)更強；另一方面，寬松的貨幣環(huán)境下，一些主題投資機會受到投資者青睞。隨著后續(xù)基本面逐步修復(fù)，主題投資或?qū)⑦M(jìn)入尾聲，基本面投資有效性逐步增強，高股息策略是未來構(gòu)建組合的較好補充。
債券方面，建信基金純債投資團隊主管李峰表示，在政策目標(biāo)轉(zhuǎn)向與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等多重因素影響下，市場或?qū)⑦M(jìn)入長期降息通道。在風(fēng)險收益比可控的前提下，高票息長久期品種的配置性價比有望提升。短期內(nèi)，債市反轉(zhuǎn)或更多源自情緒面的變化，可以利用好衍生品工具實現(xiàn)對沖，以控制久期風(fēng)險暴露。
值得注意的是，在AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)利好的催化下，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)表現(xiàn)亮眼。具體行業(yè)配置方面，建信基金多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理袁蓓認(rèn)為，當(dāng)下市場情緒已經(jīng)有所改善，后續(xù)可圍繞科技進(jìn)步、生產(chǎn)復(fù)蘇和消費復(fù)蘇三大主線進(jìn)行布局。一是有望穿越周期的成長景氣板塊，包括半導(dǎo)體先進(jìn)制程、人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，以及擁有較高護(hù)城河和競爭優(yōu)勢的新能源汽車及風(fēng)光儲產(chǎn)業(yè)鏈等；二是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，家居建材、上游原材料等受益品種；三是需求改善推動下，具備長期投資價值的醫(yī)藥板塊，資產(chǎn)負(fù)債端雙重改善的保險非銀板塊。
（文章來源：新京報）
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9月19日，建信基金2023秋季策略會召開，近30位不同領(lǐng)域的資深基金經(jīng)理與研究員對后市各類資產(chǎn)投資機會進(jìn)行研判。建信基金投研總監(jiān)喬梁表示，對資本市場來說，2023年并不容易，但也孕育著機會。一系列穩(wěn)增長、活躍資本市場的政策出臺，信心的修復(fù)雖一波三折，但震蕩向上。當(dāng)前已經(jīng)走過上市公司盈利增速低谷，未來在政策面、資金面和基本面上存在共振向上的巨大潛力。
就震蕩復(fù)蘇下的權(quán)益投資策略而言，建信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理陶燦認(rèn)為，近兩年，景氣投資的有效性出現(xiàn)下滑，尤其是今年上半年，動量、反轉(zhuǎn)等交易型因子顯著跑贏。以績優(yōu)股為例，其盈利增速保持在相對高位，但估值已調(diào)整至相對低位。
陶燦認(rèn)為，當(dāng)估值壓縮到極致，等待經(jīng)濟企穩(wěn)后，景氣投資重新有效，未來業(yè)績具備高增長潛力的板塊往往更容易獲得估值修復(fù)彈性。與此同時，萬得微盤指數(shù)自2021年以來的超額收益相對突出。對此，陶燦指出，一方面，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，政策和產(chǎn)業(yè)催化增量經(jīng)濟，小市值的新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)更強；另一方面，寬松的貨幣環(huán)境下，一些主題投資機會受到投資者青睞。隨著后續(xù)基本面逐步修復(fù)，主題投資或?qū)⑦M(jìn)入尾聲，基本面投資有效性逐步增強，高股息策略是未來構(gòu)建組合的較好補充。
債券方面，建信基金純債投資團隊主管李峰表示，在政策目標(biāo)轉(zhuǎn)向與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等多重因素影響下，市場或?qū)⑦M(jìn)入長期降息通道。在風(fēng)險收益比可控的前提下，高票息長久期品種的配置性價比有望提升。短期內(nèi)，債市反轉(zhuǎn)或更多源自情緒面的變化，可以利用好衍生品工具實現(xiàn)對沖，以控制久期風(fēng)險暴露。
值得注意的是，在AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)利好的催化下，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)表現(xiàn)亮眼。具體行業(yè)配置方面，建信基金多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理袁蓓認(rèn)為，當(dāng)下市場情緒已經(jīng)有所改善，后續(xù)可圍繞科技進(jìn)步、生產(chǎn)復(fù)蘇和消費復(fù)蘇三大主線進(jìn)行布局。一是有望穿越周期的成長景氣板塊，包括半導(dǎo)體先進(jìn)制程、人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，以及擁有較高護(hù)城河和競爭優(yōu)勢的新能源汽車及風(fēng)光儲產(chǎn)業(yè)鏈等；二是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，家居建材、上游原材料等受益品種；三是需求改善推動下，具備長期投資價值的醫(yī)藥板塊，資產(chǎn)負(fù)債端雙重改善的保險非銀板塊。
（文章來源：新京報）
