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近日召開的中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善金融體制，優(yōu)化金融服務(wù)，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路，推動(dòng)我國金融高質(zhì)量發(fā)展，為中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)提供有力支撐。

會(huì)議明確指出，“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。

建設(shè)“金融強(qiáng)國”是首屆中央金融工作會(huì)議提出的重要目標(biāo)之一，而證券公司作為金融體系的重要組成部分，在實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的過程中扮演著不可忽視的角色。為了實(shí)現(xiàn)“金融強(qiáng)國”和金融“高質(zhì)量發(fā)展”的目標(biāo)，證券公司需要在多個(gè)方面扎實(shí)辦好資本市場的事情，以提高金融市場的活力、健康和國際競爭力。

“新”指引之下，券商面臨新機(jī)遇新發(fā)展

時(shí)隔六年，金融工作會(huì)議再度召開，會(huì)議規(guī)格變?yōu)椤爸醒虢鹑诠ぷ鲿?huì)議”。中央金融工作會(huì)議這一“新”規(guī)格會(huì)議為金融發(fā)展作出“新”指引，提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”，實(shí)現(xiàn)金融體系的“高質(zhì)量發(fā)展”。相比過往會(huì)議對(duì)“改革”的側(cè)重，首屆中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“高質(zhì)量發(fā)展”“強(qiáng)監(jiān)管”與“防風(fēng)險(xiǎn)”。

會(huì)議將金融發(fā)展置于更高位置，與“制造強(qiáng)國”“交通強(qiáng)國”等并列，首提“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”“推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展”，在“深刻把握金融工作的政治性、人民性”的同時(shí)，提出“以金融高質(zhì)量發(fā)展助力強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)”等。

在新的指引下，后續(xù)證券公司發(fā)展或?qū)@，加強(qiáng)與監(jiān)管配合、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度等方面推進(jìn)。

首先，合規(guī)經(jīng)營是所有金融機(jī)構(gòu)的基本要求。為了確保金融市場的高質(zhì)量、健康發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格遵循法律法規(guī)和監(jiān)管要求，規(guī)范自身經(jīng)營行為。加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)管理，建立完善的內(nèi)部控制機(jī)制，防范各類風(fēng)險(xiǎn)，是證券公司不可或缺的責(zé)任。只有在合規(guī)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，證券公司才能夠持續(xù)健康發(fā)展。

其次，牢牢守住不發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。做好風(fēng)險(xiǎn)管理是所有金融機(jī)構(gòu)不可忽視的重要職責(zé)。金融市場的波動(dòng)不可避免，而證券公司作為金融中介機(jī)構(gòu)，也需要具備強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。證券公司應(yīng)建立健全的風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對(duì)機(jī)制，定期評(píng)估和監(jiān)測(cè)市場風(fēng)險(xiǎn)，確保市場運(yùn)作的安全性和穩(wěn)定性。這包括對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理、對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范、對(duì)市場沖擊的抵御等方面的工作。

證券公司作為連接投資者與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要橋梁，應(yīng)從加強(qiáng)對(duì)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)兩個(gè)方面，為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)自身力量。

完善加強(qiáng)對(duì)投資者的服務(wù)力度，證券公司的投研業(yè)務(wù)等可以幫助使投資者能夠更準(zhǔn)確地了解市場情況。通過提高信息披露的透明度。及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地向市場投資者披露相關(guān)信息，包括公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)狀況等，有助于投資者更好地決策，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多的投資者參與。

同時(shí)，證券公司還可以在監(jiān)管合規(guī)的情況下，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)。這不僅包括新型金融工具的設(shè)計(jì)和推出，還包括提供更為智能、便捷的金融服務(wù)，滿足不同投資者的需求。通過積極參與金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，證券公司可以提高金融市場的活力和吸引力，為金融強(qiáng)國建設(shè)注入新的動(dòng)力。

此外，證券公司還應(yīng)積極參與國際合作，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，提升自身的國際競爭力。推動(dòng)中國資本市場的國際化，促進(jìn)與國際資本市場的互聯(lián)互通。

培育一流投行，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

證監(jiān)會(huì)傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央金融工作會(huì)議精神，表示“要加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理，回歸本源，穩(wěn)健發(fā)展，加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。對(duì)證券公司而言尤其是對(duì)投行而言，這個(gè)回歸本源就是要著力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，而一流投資銀行正是接下來我們的努力目標(biāo)。

在中央金融工作會(huì)議召開之后，證券行業(yè)的質(zhì)量發(fā)展將被進(jìn)一步加速，頭部券商突出規(guī)模化、專業(yè)化、國際化等，中小券商突出精品化、特色化等，將會(huì)是各家券商走出屬于自己的特色發(fā)展道路的重要參考與指引。

第一，頭部券商應(yīng)堅(jiān)持進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

繼2019-2020年證監(jiān)會(huì)提出“構(gòu)建航母級(jí)券商”后，此次證監(jiān)會(huì)再次提出通過并購重組方式鼓勵(lì)頭部券商做大做強(qiáng)。此號(hào)召充分響應(yīng)中央金融工作會(huì)議以加快建設(shè)金融強(qiáng)國為目標(biāo)、以推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展為主題、以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線的會(huì)議精神。通過做大做強(qiáng)頭部券商，提升證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，發(fā)揮大型證券公司金融壓艙石作用。

券商間的并購重組確實(shí)是快速打造一流投資銀行的可行之徑。然而，券商之間的并購并非易事，可能存在著諸多的困難和風(fēng)險(xiǎn)。因此，券商并購需要重視治理結(jié)構(gòu)差異以及并購后的整合問題，合并后的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)整合、渠道網(wǎng)點(diǎn)取舍、企業(yè)文化融合、管理結(jié)構(gòu)設(shè)置對(duì)新券商的管理能力和執(zhí)行力均提出不小的挑戰(zhàn)，證券行業(yè)并購重組進(jìn)程是一個(gè)漸進(jìn)式的過程。

第二，中小券商走特色投行之路

投行尤其是中小投行，可以從以下幾點(diǎn)出發(fā)提升專業(yè)能力和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建精品投行與特色投行：

一是專注于特定業(yè)務(wù)來建立優(yōu)勢(shì)，而非綜合性業(yè)務(wù)。精品投行更應(yīng)專注于某個(gè)行業(yè)領(lǐng)域或某項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，因此往往在該細(xì)分領(lǐng)域中可以實(shí)現(xiàn)更深的產(chǎn)業(yè)理解和資源積累，掌握細(xì)分行業(yè)的垂直資源，培養(yǎng)其在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)中的核心競爭力。

二是基于自身優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行差異化定位。中小券商可以在產(chǎn)業(yè)鏈布局、經(jīng)營模式、產(chǎn)品開發(fā)、能力建設(shè)等方面進(jìn)行差異化定位，與大券商形成差異化，重點(diǎn)強(qiáng)化特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域，打造適合自身的業(yè)務(wù)模式。

三是擇機(jī)戰(zhàn)略并購，快速構(gòu)建自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。中小券商完全依靠自身的資源稟賦，很難實(shí)現(xiàn)對(duì)大券商的追趕甚至超越，而戰(zhàn)略并購是中小券商實(shí)現(xiàn)市場占有率增長的最快途徑。

四是強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)系統(tǒng)，提升全業(yè)務(wù)鏈的投行服務(wù)能力。提升全業(yè)務(wù)鏈投行服務(wù)能力是證券公司把握資本市場改革機(jī)遇、建設(shè)精品投行的必由之路。全面注冊(cè)制下，客戶的金融服務(wù)需求更趨多元化、個(gè)性化、精細(xì)化。

從我們國金證券的實(shí)踐看，國金證券在注冊(cè)制大背景下提前布局，在業(yè)務(wù)全面覆蓋基礎(chǔ)上培育重點(diǎn)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，在鑄就精品投行之路上奠定了一定的基礎(chǔ)。

國金投行注重在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。在業(yè)務(wù)布局上我們堅(jiān)持“股債并舉”的經(jīng)營策略，利用“兩條腿”走路，其中IPO業(yè)務(wù)近幾年位于前十名左右，在部分產(chǎn)業(yè)和地區(qū)獲得了良好的客戶口碑；國金證券近幾年在公司債券方面持續(xù)發(fā)力，尤其是在AA主體公司債券承銷總金額方面已經(jīng)連續(xù)多年排名居于行業(yè)前列。

近年來，國金證券將業(yè)務(wù)協(xié)同提升至公司戰(zhàn)略層面。業(yè)務(wù)協(xié)同方面，公司提出了“以投行為牽引、以研究為驅(qū)動(dòng)”的戰(zhàn)略原則，十分重視投行部門與公司其他兄弟部門的合作，投行部門利用公司在全國各個(gè)重點(diǎn)地區(qū)的經(jīng)營機(jī)構(gòu)，在股權(quán)和債券方面展開深入合作。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，行穩(wěn)致遠(yuǎn)

證券公司作為資本市場的中介機(jī)構(gòu)，既是資本市場的“看門人”，同時(shí)也是資本市場的投資者，是資本市場的重要參與者。要培育一流投行，實(shí)現(xiàn)“金融報(bào)國”，證券公司可以通過以下幾個(gè)關(guān)鍵步驟來加強(qiáng)自身系統(tǒng)的建設(shè)，通過自我監(jiān)督實(shí)現(xiàn)歸位盡責(zé)，行穩(wěn)致遠(yuǎn)：

首先，證券公司需要提高站位，深化認(rèn)識(shí)。中央金融工作會(huì)議將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)列為金融工作三項(xiàng)任務(wù)之首，證券公司要從更高的角度出發(fā)，站在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局高度來支持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，業(yè)務(wù)發(fā)展必須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

一是提升信息披露透明度。證券公司應(yīng)確保向投資者和社會(huì)公眾提供真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息，投資銀行業(yè)務(wù)需要同時(shí)做好相應(yīng)的輔導(dǎo)和持續(xù)督導(dǎo)等工作，督促企業(yè)及上市公司規(guī)范運(yùn)作、履行信息披露及承諾事項(xiàng)。通過增強(qiáng)信息披露的透明度，可以增強(qiáng)投資者信心，并減少因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的市場風(fēng)險(xiǎn)。

二是構(gòu)建更加合理且長效的激勵(lì)約束機(jī)制。通過明確的獎(jiǎng)懲制度，使投資銀行業(yè)務(wù)人員充分認(rèn)識(shí)到歸位盡責(zé)的重要性，著力構(gòu)建長效激勵(lì)制度機(jī)制，堅(jiān)持激勵(lì)與約束并重、長期與短期兼顧、有效激勵(lì)與問責(zé)監(jiān)督相統(tǒng)一，追求長期健康發(fā)展。

三是加強(qiáng)跨部門與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作（擁抱監(jiān)管）。證券公司應(yīng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織、交易所、以及其他中介機(jī)構(gòu)等建立緊密的合作關(guān)系，投資銀行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)過程中共同打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法行為，維護(hù)資本市場的公平、公正和穩(wěn)定。

其次，證券公司要加強(qiáng)自身能力建設(shè)，筑牢內(nèi)功防控風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前復(fù)雜多變的金融環(huán)境下，證券公司應(yīng)時(shí)刻保持警惕，不斷強(qiáng)化自身，為市場的健康和穩(wěn)定發(fā)展作出貢獻(xiàn)。基于全面注冊(cè)制環(huán)境下，筑牢內(nèi)功加強(qiáng)自身能力建設(shè)既是證券公司投行業(yè)務(wù)自身發(fā)展的需要，更是對(duì)金融市場穩(wěn)定和投資者利益負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。

一是建立健全內(nèi)部控制機(jī)制；根據(jù)指導(dǎo)意見，證券公司應(yīng)進(jìn)一步完善內(nèi)部控制，筑牢投資銀行業(yè)務(wù)的三道防線，各司其職確保各類投行業(yè)務(wù)及項(xiàng)目符合法規(guī)和監(jiān)管要求。

二是加強(qiáng)人員培訓(xùn)和專業(yè)素養(yǎng)；證券公司應(yīng)重視投行業(yè)務(wù)人員的專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德培養(yǎng)。通過定期的培訓(xùn)、案例分享、研討會(huì)、工作交流等活動(dòng)，增強(qiáng)員工對(duì)法律法規(guī)、行業(yè)準(zhǔn)則、自律規(guī)則的理解，并提升其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范能力。

三是強(qiáng)化內(nèi)部稽核與審計(jì)：證券公司作為獨(dú)立的內(nèi)部稽核和審計(jì)機(jī)構(gòu)，需要加強(qiáng)對(duì)投行業(yè)務(wù)進(jìn)行定期或不定期的審查，有助于及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在問題，通過持續(xù)優(yōu)化、改進(jìn)，確保公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行。

再次，證券公司要加強(qiáng)平臺(tái)化、系統(tǒng)化建設(shè)，有效促進(jìn)優(yōu)化服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)防控。投資銀行業(yè)務(wù)的平臺(tái)化建設(shè)有助于提高證券公司的運(yùn)營效率和客戶體驗(yàn)，系統(tǒng)化建設(shè)有助于提升證券公司投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和內(nèi)部控制水平。

一是提升投資銀行業(yè)務(wù)項(xiàng)目管理及底稿電子化平臺(tái)及系統(tǒng)建設(shè)水平，加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)全生命周期電子化、信息化管理水平；二是利用信息技術(shù)手段，如人工智能、大數(shù)據(jù)分析等，加強(qiáng)對(duì)投行業(yè)務(wù)的監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

總的來說，證券公司在注冊(cè)制下，應(yīng)深化內(nèi)部管理改革，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，通過自我監(jiān)督、自我完善，確保投行業(yè)務(wù)的健康、穩(wěn)定發(fā)展，從而真正實(shí)現(xiàn)歸位盡責(zé)，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

國金證券作為證券市場中的重要一員，將努力充當(dāng)貫徹落實(shí)新發(fā)展理念的踐行者和推動(dòng)者，在構(gòu)建新發(fā)展格局中找準(zhǔn)定位、主動(dòng)站位，肩負(fù)起優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力、培育創(chuàng)新動(dòng)能的歷史使命，加大服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的力度，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。