新火種
2023-11-08 
掃地機器人雙雄業績“冰火兩重天”：曾經的17倍牛股科沃斯遭“戴維斯雙殺”，石頭科技遇股東“巨額”減持套現，加速出海能否打造第二增長曲線？
11月5日訊（編輯 平方）掃地機器人“雙雄”交出的業績答卷可謂“冰火兩重天”。科沃斯Q3凈利僅1961萬元，同比和環比均大跌超九成，石頭科技卻創出單季凈利潤歷史新高。二者今年的股價走勢仿佛提前預示了這一點，科沃斯今年基本呈現一路陰跌走勢，2月高點迄今累計最大跌幅57%。而石頭科技表現相對較好，1月低點迄今股價累計最大漲幅91%。
近兩年來，掃地機器人行業整體銷量連年下滑。數據顯示，2018年至2020年是掃地機器人高速發展階段，年度銷量均超過600萬臺，至2022年銷量就降至441.4萬臺。目前，中國掃地機器人市場已擠進上百家掃地機器人廠商，美的集團、格力電器等家電巨頭也紛紛入局，行業競爭異常激烈。據奧維云網截至8月25日的數據顯示，整體銷量市占率前5名的品牌分別為：科沃斯（32.6%），石頭科技（20.1%），小米（17.1%），云鯨（8.8%），追覓（8.1%，僅線上）。
▌掃地機器人雙雄業績大分化：科沃斯Q3凈利只剩去年同期零頭 石頭科技創單季歷史新高卻遭股東套現超21億
掃地機器人“雙雄”三季報上周新鮮出爐，科沃斯第三季實現營收33.87億元，同比增長2.58%，歸母凈利潤1961萬元，同比減少92%。石頭科技第三季度營業收入23.15億元，同比增長57.56%；歸母凈利潤6.21億元，同比增長160.38%。
從上圖可以看出，在營業收入方面，科沃斯比石頭科技要高不少。但在歸母凈利潤方面，科沃斯Q3僅1961萬元，同比和環比均大跌超九成。石頭科技Q3則收獲6.21億元，創出單季凈利潤歷史新高。
科沃斯業績披露后次日收盤跌1.76%，石頭科技則大漲8.82%。單從今年股價表現來看，科沃斯基本呈現一路陰跌走勢，2月高點迄今累計最大跌幅57%。而石頭科技表現相對較好，1月低點迄今股價累計最大漲幅91%。但拉長時間來看，二者自2021年6月以來股價累計最大跌幅分別為83%和79%。科沃斯最新總市值為256億元，對比巔峰時期市值縮水超過1000億元，石頭科技最新總市值404億元。
為應對股價下跌，增強投資者對公司的信心，兩家公司相繼拋出股份回購和增持計劃。科沃斯11月3日公告，控股股東創領投資擬不低于1億元增持公司股份。在此之前，科沃斯9月7日公告，擬以不低于1億元且不超過1.5億元回購股份。石頭科技8月31日公告，擬回購金額為5118萬元-1.02億元。
曾經，據媒體統計科沃斯在2020年的市場占有率高達80%。頭頂“掃地機器人第一股”的科沃斯2018年成功在主板上市，2020年公司股價開始爆發，從最低點14元附近一路上漲至2021年最高的250.71元，股價累計漲幅接近17倍，投資者為其冠上“掃地茅”的稱號。然而，風口逐漸過去，科沃斯的眾多“缺點”開始暴露。市場分析指出，科沃斯陷入增收不增利的漩渦，與其銷售費用高企息息相關。從2019年至2022年，科沃斯銷售費用從12.32億元增至46.23億元，銷售費用率從21.58%攀升至30.18%。2023年前三季度，科沃斯銷售費用為34.16億元，銷售費用率繼續上漲，達32.43%。相比較而言，石頭科技前三季度19.69%的銷售費用率要低一些。
在對外宣傳時，掃地機器人廠商一直聲稱自己是高科技企業，“核心科技”、“研發”、“機器人”等標簽更是長期貼在身上，但從實際的研發投入來看，這一點或許很難站得住腳。根據三季報顯示，2023年前三季度，科沃斯研發費用僅為6.05億元，占總營收的比例為5.74%，約為銷售費用的六分之一。相比較而言，石頭科技前三季度研發費用更少，僅4.48億元。此外，業內人士分析指出，科沃斯們主打的掃地機、洗地機等產品在功能層面屬于小家電，價格卻處于大家電的檔次，可是在需求層面又不如冰箱、洗衣機那么剛需，這也是消費者對掃地機器人熱情逐漸冷卻的一個原因。
曾經的千元大牛股石頭科技雖然前三季度業績尚可，但卻遭多位股東減持。石頭科技8月12日公告稱，順為、小米旗下“天津金米”、丁迪2月13日至8月12日期間，分別減持3.31%、1.93%、0.25%公司股份，減持總額分別為10.14億元、6.3億元、7871.71萬元。隨后，石頭科技9月16日公告稱，公司控股股東、實際控制人昌敬3月24日至9月14日期間累計減持1%股份，減持總金額3.92億元。以上股東減持總金額合計超21億元。
▌遭遇發展瓶頸 掃地機器人雙雄拼命尋找第二增長曲線 靠出海能否打開增量空間？
掃地機器人市場銷量遭遇瓶頸，行業玩家都在尋找新的增長空間。其中，與掃地機器人形成較強協同的洗地機成為行業的發展共識。目前，科沃斯和石頭科技都已布局洗地機產品，早在2019年科沃斯就推出添可品牌，而石頭科技直到2021年才正式發布洗地機U10。添可品牌以絕對的優勢位居市場第一，其次為追覽、必勝、海爾、美的等品牌。相對于掃地機器人，石頭科技在洗地機品牌中缺席TOP5。
另外，科沃斯還涉足割草機器人和擦窗機器人等品類，而石頭目前的產品線包括掃地機器人、手持式吸塵器/洗地機等不同品類。值得注意的是，此前石頭科技還推出分子篩洗烘一體機H1，殺入洗衣機紅海市場。據悉，該產品研發耗時三年，上市定價5999元。業內認為，相對于市面上的洗烘一體機，該產品無論是品牌還是價格，都不具備優勢。
與此同時，出海闖蕩也成為科沃斯和石頭科技的“必選動作”。2023年下半年以來，科沃斯的掃地機器人新品已在中國、歐洲、東南亞、韓國、日本、澳大利亞、新西蘭同步供貨，并且即將在美國上市。而石頭科技正在持續建立全球分銷網絡，目前已在美國、日本、德國、韓國等地設立了海外公司，在美國Amazon、WalMart等線上平臺開設線上品牌專賣店。目前，石頭科技在德國、澳大利亞、日本等14個國家已做到市占率前三。
目前，海外掃地機器人市場發展并不充分，依然存在很大的成長空間。從滲透率來看，根據歐睿數據，截至2022年末海外主要國家的掃地機器人市場滲透率都不高，最高的美國不足14%，歐洲滲透率最高的德國則不足9%。
競爭格局方面，海外的掃地機器人市場依然是一超多強的局面。其中iRobot最大，目前占據約小一半的市場份額，而中國品牌也在海外闖出一番天地，科沃斯與石頭的市場份額目前分列全球掃地機器人市場的二、三把交椅。雖然目前仍與iRobot有一定差距，但隨著各自市場份額的擴大，科沃斯、石頭等中國品牌憑借高性價比等優勢也逐步占據一部分海外消費者的心智。
值得一提的是，布局海外市場并不容易，其往往有著更大的成本支出和各種阻礙，很難像國內一樣大范圍快速迭代。對于掃地機器人中國玩家而言，不論在海外市場如何風生水起，國內市場始終是其大本營。市場分析人士指出，怎樣實現高質量的降本增效，怎樣拿出消費者滿意的商品，才是掃地機器人雙雄的根本任務。
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