新火種
2023-11-01 
半導體板塊已跌出行情來？公募看好持續性表現，多位基金經理三季度持倉篤定
財聯社10月31日訊（記者 封其娟）半導體板塊何時迎來反轉的討論由來已久。隨著多份亮眼成績單的漸次披露，截至10月31日收盤，該板塊近兩周已累計漲超6%。
10月30日，關于半導體板塊強勢拉升的話題一度登頂螞蟻理財社區熱議話題榜榜首。截至當日收盤，半導體及元件行業板塊大漲4.32%，共計199只成分股中有190只收漲。關于半導體行業板塊昨日大漲的背后邏輯，多家公募認為這與三季報的披露關系密切。
德邦基金旗下基金經理雷濤，指出三季報陸續披露之后，消費電子板塊芯片相關企業出現業績拐點以及部分存儲公司的經營數據出現邊際改善。這些數據在一定程度上，體現消費電子補庫周期已經啟動，即將帶動產業鏈走出產業底部周期。同時，近期部分芯片半導體行業龍頭公司第四季度的業績指引也有相應提升，進一步驗證了消費類半導體周期的曙光已經到來。在這樣的產業背景下，相關公司經歷過去近兩年的回落之后迎來上漲。相信這將不會只是幾天的行情，而將會有持續性的表現。
諾德基金高級行業研究員江琪煜，也認為三季度業績逐漸落地，一系列消費芯片公司超預期的業績為市場注入了信心。與此同時，很多公司之前都出現了超跌的情況，整體信心在業績支撐下逐步恢復。從數據端來看，國內手機總量出貨數據相對平穩，終端也在經歷去庫存后在當前逐步進入補庫狀態。
整體看，當前手機、PC都有需求回暖的跡象。江琪煜相信后續隨著經濟的不斷回暖，板塊的盈利性或將得到改善，且隨著自主化的邊際向好，全球市場與國內產業鏈的合作度有望更高。此外，當前整個半導體板塊還處于周期的底部，從中長期角度來看江琪煜認為大概率會有一定的行情。目前來看，相對看好頭部客戶驅動的消費芯片以及具備增量創新的消費及汽車電子公司。
經由三季報的披露，蔡嵩松原“代表作”諾安成長、鄭巍山旗下銀河創新成長、雷濤旗下德邦半導體產業前十大重倉股同屬半導體板塊個股或相關概念股。同在三季度，朱少醒旗下富國天惠精選成長已退出雅克科技、復旦微電、聚辰股份前十大流通股東；馮明遠旗下信澳新能源產業首度現身佰維存儲、江波龍前十大流通股東。
據調倉布局和季報觀點，在蔡嵩松、劉慧影共同管理期間，諾安成長主要布局芯片板塊；銀河創新成長在配置上依然是延續了全產業鏈配置策略，并不會去過多的配置某個細分賽道或者細分環節；此外，雷濤看好存儲、設備材料、國產算力等領域，同時針對具有新增量的消費類芯片保持巨大的關注。
諾安成長主要布局芯片板塊，鄭巍山延續全產業鏈配置策略
三季報數據顯示，諾安成長前十大重倉股均為半導體板塊個股，依次為卓勝微、圣邦股份、中微公司、北方華創、滬硅產業、北京君正、韋爾股份、芯原股份、兆易創新、三安光電。這其中，諾安成長三季度減持了7只個股，對卓勝微、北方華創、中微公司3只個股的減持幅度居前，相對上季度分別減持了33.46%、32.59%、28.93%。
截至三季度末，諾安成長已連續17個季度位列卓勝微前十大流通股東，同時是北方華創、韋爾股份、圣邦股份連續16個季度的前十大流通股東之一，也是滬硅產業連續14個季度以及兆易創新、芯原股份連續13個季度的前十大流通股東之一。
2021年二季度至2022年三季度，諾安成長連續6個季度增持卓勝微共計704.28萬股，而自今年一季度起，該產品已連續3季度合計減持卓勝微1355.15萬股；今年前3個季度，韋爾股份也被該產品連續減持共計476.15萬股；此外，在2022年二季度至2023年二季度的連續5個季度，兆易創新被諾安成長合計減持了834.73萬股。
在三季度，諾安成長已退出唯捷創芯、中微公司前十大流通股東行列。截至二季度末，該產品已經連續14個季度位列中微公司前十大流通股東之中。在今年前2個季度，諾安成長已連續減持中微公司共計704.28萬股。
這一季度，諾安成長新進并首度躋身景嘉微、中科飛測前十大流通股東之中，分別位列個股的第九大、第三大流通股東。
諾安成長季報指出，芯片板塊三季度整體表現乏善可陳，華為手機發布是三季度科技的重要亮點，芯片板塊圍繞華為線以及光刻機出現了小范圍行情，但全市場情緒持續低迷，導致市場對于半導體復蘇及國產化進度仍舊半信半疑。但是，之前強調的未來行業趨勢依然不變，且漸行漸近。在蔡嵩松、劉慧影共同管理期間，該產品主要布局芯片板塊，當前的市場位置芯片板塊投資性價比很高。
據三季報，鄭巍山獨立掌管的銀河創新成長三季度前十大重倉股依次為：中芯國際、兆易創新、中微公司、海光信息、長電科技、圣邦股份、瑞芯微、思瑞浦、北方華創、安路科技，同樣都是半導體板塊個股。三季度末，鄭巍山持有芯片封測龍頭長電科技3700萬股，較二季度末而言，增持幅度達20.76倍；另外，鄭巍山對中微公司、海光信息的增持幅度分別為22.45%、18.64%。
在三季度，銀河創新成長新進中微公司、長電科技前十大流通股東行列，且均于2020年二季度首度躋身其中。自2022年二季度起，銀河創新成長已連續6個季度位列圣邦股份前十大流通股東，期間僅2022年四季度減持了55.56萬股，其余5個季度均有增持。今年以來，銀河創新成長連續3個季度共計增持了512.99萬股。
截至三季度末，銀河創新成長已連續13個季度位列思瑞浦、兆易創新前十大流通股東，同時也是安路科技連續6個季度的前十大流通股東之一。
今年一季度，銀河創新成長首度躋身寒武紀、晶晨股份前十大流通股東，又都在三季度退出這2只個股的前十大流通股東。不同的是，鄭巍山二季度減持寒武紀370萬股，增持晶晨股份173.96萬股。
三季報指出，該產品優化了半導體的持倉結構，配置上依然是延續了全產業鏈配置策略，并不會去過多的配置某個細分賽道或者細分環節。
雷濤看好存儲、設備材料、國產算力等領域
作為行業主題基金，雷濤旗下德邦半導體產業三季度前十大重倉股也同屬半導體板塊個股或相關概念股，依次為：深科技、長電科技、通富微電、江波龍、東芯股份、雅克科技、海光信息、興森科技、北京君正、寒武紀-U。
較二季度末而言，雷濤三季度均增持了上述10只個股，該產品對深科技、雅克科技、東芯股份的增持幅度居前，增幅分別有79.88%、50.3%、46.9%。
同在三季度，德邦半導體產業首次現身深科技、中科飛測、佰維存儲、東芯股份前十大流通股東之中；另外，德邦半導體產業均在今年二季度首度躋身甬矽電子、晶豐明源、江波龍前十大重倉股東行列。到了三季度，通過增持甬矽電子25.98萬股，德邦半導體產業已是該股第一大流通股東；同一階段，該產品已退出晶豐明源前十大重倉股東。
今年二季度，德邦半導體產業以131.53萬股的持股數量，位居江波龍第二大流通股東。但在三季度，該股前十大流通股東較上期增加5532.44萬股。而即使同時增持了25.28萬股，德邦半導體產業在三季度跌至江波龍的第六大流通股東。
雷濤團隊維持今年半導體行情三個驅動力的判斷：一是全球半導體周期的拐點；二是國產化的進一步深入；三是人工智能的技術浪潮，帶來半導體產業的新需求。目前來看，今年剩下的時間里面，半導體的周期拐點預計會是最重要的機會。疊加由于華為帶來的國產技術的突破，國產化出現設備材料之外的新戰場，泛產業鏈的國產化的機會也逐步顯現。
當前，雷濤看好存儲、設備材料、國產算力等領域，同時針對具有新增量的消費類芯片保持巨大的關注。
三季度末數據指出，朱少醒旗下富國天惠精選成長已退出雅克科技、復旦微電、聚辰股份前十大流通股東。截至今年二季度末，國天惠精選成長已經連續11個季度位列雅克科技前十大流通股東行列。在2022年四季度至2023年二季度的連續3個季度，朱少醒共計減持雅克科技650.1萬股。
在三季度，馮明遠旗下信澳新能源產業首度現身佰維存儲、江波龍前十大流通股東。
如季報所言，信澳新能源產業組合三季度延續了二季度增加科技板塊的趨勢。在電子行業中，馮明遠三季度增加了消費電子、半導體的持倉。團隊判斷消費電子行業已經走出了行業的最低谷，雖然全面復蘇之路并不明晰，但在個別細分領域，如國產產品、VR/AR 領域，出現了久違的增長。半導體領域的景氣度也將隨著下游消費電子需求的見底而回升。
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