新火種
2023-10-25 
中歐基金王健：不顯山不露水的底倉型基金管理者，致力于找出個股中的定價偏差
10月24日訊（記者 吳雨其）一次深度的交流，讓記者了解到了一位擅長管理底倉型產品的基金經理——王健。
歷史業績方面，記者拉取數據時發現王健的業績表現短期并不拔尖，但卻能穿越牛熊并長期超跑贏市場平均水平。以她管理的代表作中歐新動力為例，從中報披露的數據可看出，不管是短期業績還是長期業績，凈值增長率均大幅超越業績比較基準，而成立以來的凈值增長率已達406.75%，遠超45.38%的同期業績比較基準。
眾所周知，在過去五年時間內，市場輪動變化較快，許多明星基金經理崛起又隕落，但王健卻能在多變的市場中穩定發揮、跑贏市場。在接受記者采訪時她也表示了自己的想法，我不是非要爭第一的個性，我更傾向于細水長流。
不冒進、不盲從、不爭鋒，是中歐基金王健投資風格的真實寫照。
在投資中找出定價偏差的個體
在市場上追逐業績排名之時，從不想爭第一的王健似乎更專注于投資之道。談及選股思路，她表示，定價偏差是一個關鍵點。
她具體道，“在市場中，不斷變化的階段性風格可能在兩三年內占據主導地位，無論是價值型還是成長型。雖然底層風格可能不斷變化，但我的策略是在投資組合中同時持有價值和成長類股票，但不是絕對的一半價值和一半成長。我認為更重要的是能夠發現那些存在定價偏差的個股，這是最關鍵的。我的目標是爭取投資成功率超過50%，不去押注單只股票或行業。”
從她的持倉風格就能印證一二，以代表作中歐新動力為例，該基金持股較為分散，前十大重倉股廣泛覆蓋信息技術、材料、消費、工業等多個行業領域，從持有周期看，多只個股橫跨5-7個季度。
對于持有周期，王健也分享了她的觀點，持有期限并沒有特定的固定規則，有些個股可能需要經歷一個完整的周期，等到下一個周期到來時，即使已經經歷了兩年的調整，仍然可以選擇堅持等待，前提是認為它仍然具有價值。
“在市場中，周期性現象可能會因新的變化而產生一些不同。歷史數據通常是我們最快學習的資源，因此，當某一資產在底部或具備較低估值時，可以選擇繼續持有。”她認為。
不追高、也不盲從
對于過熱的個股、板塊，王健直言她并不會去追風。“在評估一家公司的內在價值時，如果股價被高估，無論有多少理由支持它，就應該避開。因為市場已經充分反映了它的價值，那么我認為沒有足夠的理由讓我將其作為主要投資倉位。畢竟，如果市場已經對它定價如此充分，我又沒有比市場更深刻的了解，為什么要投資它呢？”
在人工智能大行其道的上半年，她也談到了自己的看法。“我的風格不會去追熱門股票。” 她坦言在投資中會避免買入那些認知不夠清晰的資產。投資并不意味著每一次都踩中風口，王健表示，“購買一家公司并不是一件簡單的事情，事后看似明智的決策，但在購買時會有很多不確定因素。投資者往往只展示他們成功的一面，而不會告訴你他們在失敗時經歷的困難。”
問及今年以來市場波動時，王健表示，市場波動是今年心態調整的一部分，參與者眾多且互相交織，這使得波動變得復雜。在應對這種波動時，重要的是適應，但同時要根據定價方式來調整投資策略。
“如果市場波動向下，且對某個資產的情況仍然很清楚，那么在調整期間可以考慮增加一些倉位。然而，如果某個資產由于某種原因快速上漲，過于猛烈，那么就可能需要減少一些倉位。”她表示。
后市看好三大方向
談及未來走勢，王健提到了近期出臺的一系列政策，“目前很多積極的措施正不斷落地旨在鼓勵更多人參與資本市場，看好資本市場長期發展，近期市場的波動和不確定性可能使投資者短期投資信心缺失，但作為機構投資者，此時此刻我們對A股的中長期投資價值充滿信心。”
她強調，在中國市場，長期資金，如保險等機構資金，仍然具有重要地位，此外，讓居民有信心將資金重新投入市場可能需要時間，因為他們通常要等到市場有一定的賺錢效，然后才會考慮重新入市。目前長期資金的比重相對較小。長線資金在中國市場中仍然相對稀缺，這可能需要更多時間和措施來改變。
長期來看，王健也談到了三個方向。一是智能科技，AI、機器人以及汽車的智能化都被認為是未來的重要領域。她補充，盡管這些大趨勢已經引起廣泛關注，但在具體的投資中需要深入了解各家公司的情況，因為這些領域仍有不同的細分市場和機會。
二是汽車產業，尤其是在電動化和智能化方面，汽車產業仍然具有廣闊的發展空間。中國電動汽車市場已經迅速增長，但在全球范圍內的滲透率仍然相對較低。未來汽車將繼續帶來新的用車體驗。
三是應用層的AI，她認為應用層的AI仍具有潛力。這包括游戲、辦公軟件和信息服務，尤其是在基礎編程和數據處理領域。雖然還沒有出現特別引人注目的爆款產品，但這些領域仍值得關注和研究。
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