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《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月7日訊（記者 陳美） 今日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布：將創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。

隨后，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告——具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績(jī)、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，可發(fā)行科技創(chuàng)新債券，募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。

在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，央行行長(zhǎng)潘功勝透露：“債券市場(chǎng)科技板準(zhǔn)備工作已基本完成，目前有近 100 家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)計(jì)劃發(fā)行超 3000 億元科技創(chuàng)新債券。”

對(duì)此，上海中創(chuàng)產(chǎn)業(yè)研究院高級(jí)研究員李光輝在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，盡管有近 100 家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)計(jì)劃發(fā)債，但考慮到債券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)管控需求，估計(jì)發(fā)行資格不會(huì)全面放開(kāi)，主要還是面向有經(jīng)驗(yàn)、有資歷的投資機(jī)構(gòu)。“相比普通募資，發(fā)債存在強(qiáng)制性兌付要求，因此在過(guò)去，發(fā)債主體多以國(guó)資背景的機(jī)構(gòu)為主。”

從具體支持的行業(yè)范圍來(lái)看，科技創(chuàng)新債券緊密聚焦國(guó)家科技戰(zhàn)略需要，旨在加大對(duì)具有重要影響力的科技產(chǎn)業(yè)和科技型企業(yè)的融資支持力度。其中，人工智能、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、集成電路、工業(yè)母機(jī)、量子技術(shù)、生物技術(shù)等產(chǎn)業(yè)被列為重點(diǎn)支持對(duì)象。

在此背景下，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者獲悉，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)東方富海已申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)科技創(chuàng)新債券。有消息人士透露，其發(fā)行金額可能在5億元左右。若發(fā)行成功，東方富海或?qū)⒊蔀槭准覅⑴c試點(diǎn)的民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)，最快下個(gè)月就能完成發(fā)行。

面對(duì)債券市場(chǎng)的 “科技板”，有頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，這一政策無(wú)疑為創(chuàng)投行業(yè)注入了資金活水，有望緩解長(zhǎng)期存在的募資難題。另有投資人士指出，在以往的債券發(fā)行中，國(guó)資背景創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、地方產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)占據(jù)主導(dǎo)地位，民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參與較少。“如今政策向民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)敞開(kāi)大門(mén)，對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)是重大利好。”

不過(guò)，在看好政策利好的同時(shí)，該投資人士更關(guān)注民營(yíng)創(chuàng)投的發(fā)債規(guī)模、利率、期限等關(guān)鍵指標(biāo)。“如果發(fā)債規(guī)模和期限能夠達(dá)到預(yù)期，就能有效解決資金期限和利率錯(cuò)配問(wèn)題，同時(shí)實(shí)現(xiàn)資金與基金期限的合理匹配。”

值得注意的是，近期國(guó)有資本發(fā)行的科技創(chuàng)新債券利率普遍較低。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者留意到，南京市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限責(zé)任公司4月發(fā)行的5億元、5年期科技創(chuàng)新公司債券，票面利率僅為2.10%；山東鐵路發(fā)展基金有限公司向?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債的票面利率詢價(jià)區(qū)間，3年期為1.60%-2.60%，5年期為1.80%-2.80%。

與此同時(shí)，在債券期限上，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的公告中，也沒(méi)有明確的具體規(guī)定。只是鼓勵(lì)發(fā)行人靈活設(shè)置債券條款，鼓勵(lì)發(fā)行長(zhǎng)期限債券，以更好匹配科技創(chuàng)新領(lǐng)域資金使用特點(diǎn)和需求等。

目前創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資中，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解，除了LP的出資，GP自己也要出資，一般占比在5-10%不等。

有投資機(jī)構(gòu)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析稱：“若機(jī)構(gòu)能成功發(fā)行5-10億元科技創(chuàng)新債券，并將其作為GP出資的一部分，再結(jié)合自有資金，就能滿足跟投要求，進(jìn)而吸引更多LP出資，最終撬動(dòng)50-100億規(guī)模的基金。” 該人士還指出，一旦成為“合格的發(fā)債主體”，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)后續(xù)或可發(fā)行多期科技創(chuàng)新債券。

對(duì)于如何成為“合格的發(fā)債主體”？從國(guó)有投資機(jī)構(gòu)的發(fā)債實(shí)踐來(lái)看，通常需要提交近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告、專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債券評(píng)級(jí)，以及詳細(xì)的募集資金管理制度等材料。

其中，財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告能夠全面反映機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況、盈利能力和現(xiàn)金流情況，幫助投資者評(píng)估其財(cái)務(wù)健康程度與償債能力；而募集資金管理制度則明確了資金專戶管理、使用流程和監(jiān)督機(jī)制，確保資金嚴(yán)格按規(guī)定用途使用，保障投資者資金安全。

上海中創(chuàng)產(chǎn)業(yè)研究院高級(jí)研究員李光輝進(jìn)一步認(rèn)為，對(duì)于行業(yè)頭部股權(quán)投資基金與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，成功發(fā)債募資需具備良好的以往投資業(yè)績(jī)、有效的債券增信舉措，并確保債券投資人的 “優(yōu)先受償權(quán)”。但在實(shí)際操作中，LP是否認(rèn)可債券投資人的優(yōu)先受償權(quán)仍存在不確定性。

此外，科技創(chuàng)新債券針對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)債的具體操作細(xì)則與準(zhǔn)入門(mén)檻，目前仍有待進(jìn)一步明確和完善。“截至目前，尚未看到更為細(xì)化的政策信息，預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)有更多政策內(nèi)容陸續(xù)披露。”