財聯(lián)社劉蕊
2025-04-16 
“特朗普沖擊”下大摩仍力推英偉達：需求強到可無視關(guān)稅！
4月14日訊（編輯 劉蕊）盡管在特朗普反復無常的關(guān)稅政策下，英偉達股價近期出現(xiàn)大幅波動，但摩根士丹利仍然堅持表示，有充分的理由認為，貿(mào)易關(guān)稅最終對英偉達的影響可能并不會太大。
該行近日發(fā)布報告稱，英偉達仍然是他們在美股市場中的“首選”。
英偉達需求強勁到無視關(guān)稅？
在上周五，美國海關(guān)與邊境保護局（CBP）悄然發(fā)布了更新稅則，豁免了包含自動數(shù)據(jù)處理器、電腦、通信設備、顯示器與模組、半導體相關(guān)等類別商品的進口稅率，不受“對等關(guān)稅”影響。美東時間周六，這一豁免信息也得到了白宮的證實。
不過美東時間周日，特朗普又改口稱，對于半導體等商品并非關(guān)稅“豁免”，它們只是轉(zhuǎn)移到不同的關(guān)稅“類別”。
對此，摩根士丹利表示，即使特朗普政府對芯片征收關(guān)稅，英偉達面臨的影響可能也會“相當有限”，主要原因是市場對英偉達芯片的需求非常強勁，此外該公司的供應鏈也具有一定的靈活性。
摩根士丹利表示，市場對英偉達芯片的需求正在蓬勃發(fā)展，主要是因為市場對于LLMs作出新預測和推論的產(chǎn)能需求遠超供應，這推動了市場對英偉達產(chǎn)品的強勁需求，甚至包括像英偉達的Hopper系列這樣的老一代芯片型號。
英偉達最近公布的財報顯示，上季度營收達到創(chuàng)紀錄的392億美元，同比增長78%。英偉達CEO黃仁勛還表示，對英偉達最新芯片Blackwell的需求“瘋狂”。
摩根士丹利分析師補充稱：
供應鏈相對靈活
除了需求強勁以外，英偉達部分產(chǎn)品的大部分供應框架可能已經(jīng)在北美部署，這意味著其面臨的關(guān)稅沖擊可能相對較小。
摩根士丹利表示，它認為英偉達的超級計算平臺GB200的大部分構(gòu)建可能已經(jīng)在北美完成。在之前的一份報告中，分析師指出，英偉達的合作伙伴之一鴻海表示，今年將提高其GB200服務器的產(chǎn)能，該產(chǎn)能可能在墨西哥的一家工廠完成。
該銀行表示，英偉達的其他合作伙伴，如ZT系統(tǒng)，也可能在美國的工廠生產(chǎn)GB200。這降低了英偉達的關(guān)稅風險。
但分析師指出，如果未來全球出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，英偉達仍然難免會遭到?jīng)_擊。
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