財聯(lián)社
2025-03-27 
“算力股砸盤手”TDCowen發(fā)布新報告：微軟取消租約幅度超預期
財聯(lián)社3月27日訊（編輯 史正丞）令算力股投資者瑟瑟發(fā)抖的投行TD Cowen，又在周三向市場投下“利空報告”，并預期數(shù)據(jù)中心一體化解決方案服務商維諦技術(shù)（Vertiv） 會在上半年面臨設備訂單量的逆風。
受此消息影響，截至發(fā)稿近期股價腰斬的維諦技術(shù)又跌近10%，順帶著也加劇了科技股本就糟糕的市場情緒。
（維諦技術(shù)日線圖，來源：TradingView）在最新洞察報告中，TD Cowen基于對英偉達GTC、DCD Connect等近期行業(yè)活動的渠道調(diào)研分析稱，雖然數(shù)據(jù)顯示數(shù)據(jù)中心需求仍同比呈現(xiàn)增長，但微軟取消或延期數(shù)據(jù)中心租約的數(shù)量超出最初預期。分析師透露，由于算力過剩，微軟已經(jīng)退出在美國和歐洲的多個數(shù)據(jù)中心項目，這些項目的總耗電量合計達到2吉瓦。
需要提醒投資者們注意的是，同一批TD Cowen的分析師曾在今年2月披露微軟放棄數(shù)據(jù)中心租約的消息，引發(fā)市場震動。這背后也有微軟自己的緣由：由于年初修改了與OpenAI的獨家算力供應協(xié)議，現(xiàn)在微軟正處于修正激進算力擴張策略的狀態(tài)。
分析師Michael Elias、Cooper Belanger和 Gregory Williams在報告中寫到：“我們?nèi)匀徽J為，微軟取消和推遲租約，表明數(shù)據(jù)中心供應相對于當前需求預測存在過剩。”
TD Cowen也表示，隨著微軟解約，谷歌和Meta接手了部分歐洲地區(qū)釋放出來的算力租約，但整體而言難以完全彌補微軟退出的空缺。
微軟此前曾表示，在今年6月結(jié)束的財年里會投資800億美元建設數(shù)據(jù)中心，但此后的支出增速會放緩。高管們也表示，在瘋狂擴張以支持OpenAI的人工智能項目后，支出重點將從新建數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)向為現(xiàn)有設施配備服務器等設備。
TD Cowen同時指出，運營超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的主要機構(gòu)，正在重新設計設施以支持更高的機架密度。在基礎設施迭代的過程中，企業(yè)也會放緩數(shù)據(jù)中心設備采購。舉例而言，微軟正忙著為數(shù)據(jù)中心最終敲定液冷解決方案，也有報道稱谷歌也在推進重新設計工作。這類重新設計需要特定類型的設備，在最終敲定設計方案前無法下單。
這份報告，也讓投資者們想起了阿里巴巴董事局主席蔡崇信本周提出的“美國AI泡沫論”。
他本周在出席行業(yè)峰會時表示：“我對美國在人工智能領(lǐng)域投入的資金規(guī)模仍感到震驚。人們談論的金額動輒就是5000億美元，或數(shù)千億美元。我認為這并非完全必要。某種程度上，人們是在基于對未來需求的巨大預期進行超前投資，而非當前實際所見的需求。”
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