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2025年3月5日晚，勝科納米（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“勝科納米”）披露了招股意向書，勝科納米將成為科創(chuàng)板上市的專業(yè)半導(dǎo)體第三方實驗室。

招股意向書顯示，勝科納米成立于2012年，是行業(yè)內(nèi)知名的半導(dǎo)體第三方檢測分析實驗室，為半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供樣品失效分析、材料分析、可靠性分析等分析實驗，主要服務(wù)于客戶的研發(fā)環(huán)節(jié)，被喻為“芯片全科醫(yī)院”。

近期隨著“科八條”等支持政策的落地，以及國內(nèi)AI企業(yè)在大模型方面的技術(shù)創(chuàng)新打破國際巨頭壟斷的背景下，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈進入高速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期。勝科納米即將登陸資本市場，其產(chǎn)業(yè)鏈地位、硬科技屬性以及未來發(fā)展又如何呢？

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)，推動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)研發(fā)進程

對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈而言，無論是芯片設(shè)計、晶圓代工、封裝測試還是設(shè)備材料，其研發(fā)過程均離不開實驗室檢測分析的保駕護航。半導(dǎo)體實驗室分析聚焦研發(fā)活動，可以幫助半導(dǎo)體企業(yè)攻克技術(shù)難點與瓶頸、加速產(chǎn)品研發(fā)進程、提升產(chǎn)品性能指標(biāo)及良品率，對整個產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品迭代、工藝改進等起著關(guān)鍵作用，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的重要組成部分。

舉晶圓制造客戶的例子具體來說，行業(yè)內(nèi)專家曾經(jīng)指出，對于大型邏輯晶圓廠來說，1%良率的提升可能意味著約1.5億美金的利潤提升，提升良率、改善工藝就成了晶圓制造類企業(yè)研究的重中之重，企業(yè)需要及時了解產(chǎn)品的設(shè)計缺陷、工藝問題。第三方實驗室正是發(fā)現(xiàn)問題、診斷問題的“醫(yī)院”，可以加速半導(dǎo)體新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的環(huán)節(jié)。

隨著半導(dǎo)體產(chǎn)品和工藝的日益復(fù)雜，半導(dǎo)體檢測分析技術(shù)也在不斷優(yōu)化，越來越多半導(dǎo)體企業(yè)選擇將資金、技術(shù)投入密集的檢測分析環(huán)節(jié)委托給更專業(yè)、更客觀的第三方實驗室執(zhí)行，根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年我國半導(dǎo)體第三方實驗室檢測分析市場規(guī)模已達80億元。第三方檢測分析實驗室通過幫助解決客戶在新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)過程中面臨的問題，推動我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)研發(fā)進程，加速在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，可以說半導(dǎo)體第三方檢測分析實驗室在科創(chuàng)板上市對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈補鏈、強鏈具有重要的戰(zhàn)略意義。

招股意向書顯示，勝科納米是行業(yè)內(nèi)知名的半導(dǎo)體第三方檢測分析實驗室，為半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供樣品失效分析、材料分析、可靠性分析等分析實驗，報告期各期收入來自客戶研發(fā)環(huán)節(jié)的比例均超過80%，被形象地喻為“芯片全科醫(yī)院”。勝科納米表示，通過本次上市，將能夠進一步提升研發(fā)能力、擴充產(chǎn)能，強化在先進制程、特色工藝、先進封裝、先進材料等領(lǐng)域的分析服務(wù)能力，可以更加專業(yè)、高效地解決下游客戶在新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)過程中面臨的問題。

占據(jù)多數(shù)市場份額，獲得重要客戶認可

根據(jù)公開資料，勝科納米在半導(dǎo)體第三方檢測分析市場的業(yè)務(wù)體量已處于國內(nèi)前列，具備行業(yè)內(nèi)較為優(yōu)勢的市場地位，業(yè)務(wù)規(guī)模在頭部企業(yè)中較為靠前。公司主要聚焦技術(shù)難度較高的失效分析以及材料分析領(lǐng)域，2023年度在失效分析及材料分析領(lǐng)域的國內(nèi)收入合計達到3.26億元，國內(nèi)市場占有率約為7.86%，特別是在失效分析業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司銷售收入規(guī)模超過了主要競爭對手。

憑借多年來的技術(shù)經(jīng)驗積累，勝科納米已在行業(yè)內(nèi)樹立較強的品牌效應(yīng)，并榮獲國家級專精特新“小巨人”稱號。根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會報告，公司是國內(nèi)第三方實驗室頭部企業(yè)，是快速發(fā)展的專業(yè)半導(dǎo)體第三方實驗室。

公司近年來憑借行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢的檢測分析技術(shù)已積累眾多優(yōu)質(zhì)客戶資源，累計服務(wù)全球客戶2,000余家。公司典型客戶包括國內(nèi)外知名芯片設(shè)計廠商客戶A、卓勝微、高通、博通；國內(nèi)頭部晶圓代工廠華虹集團、客戶H；全球封測巨頭日月光、長電科技；全球半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商應(yīng)用材料、北方華創(chuàng)；國內(nèi)顯示面板龍頭京東方、天馬微；國內(nèi)LED芯片龍頭華燦光電等。公司持續(xù)獲得半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈頂尖企業(yè)的認可，與大客戶客戶A的合作關(guān)系緊密，報告期內(nèi)收入快速增長，且獲評客戶A“優(yōu)秀質(zhì)量專項獎”；同時，公司也是亞太地區(qū)成功獲得賽靈思官網(wǎng)認可的第三方檢測分析實驗室。

技術(shù)積累深厚，硬科技屬性顯著

招股書顯示，勝科納米創(chuàng)始人最初于2004年在新加坡創(chuàng)辦商業(yè)化運營的半導(dǎo)體第三方檢測分析實驗室，2012年緊抓國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，于蘇州成立公司，在半導(dǎo)體第三方檢測分析領(lǐng)域具有深厚的技術(shù)積累。

根據(jù)勝科納米公開披露信息，在半導(dǎo)體失效分析、材料分析兩類難度較高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，勝科納米與行業(yè)內(nèi)企業(yè)閎康、賽寶實驗室等技術(shù)能力相當(dāng)，且在較多分析項目的指標(biāo)上處于行業(yè)優(yōu)勢或相對靠前的地位。在工藝節(jié)點不斷微縮、產(chǎn)品性能要求持續(xù)提升以及半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化發(fā)展以及重點行業(yè)設(shè)備更新改造的大背景下，勝科納米提供的分析實驗更多地聚焦先進工藝，其中對先進制程的覆蓋能力可以達到3nm，與同行業(yè)可比公司相比處于相對靠前的位置。根據(jù)問詢回復(fù)，報告期各期勝科納米來自于先進制程、高端特色工藝、先進封裝、先進材料等先進工藝領(lǐng)域的收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.04%、70.71%、76.83%和77.29%。

近年來，勝科納米緊跟半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下游技術(shù)發(fā)展，持續(xù)進行前沿分析技術(shù)研發(fā)，圍繞先進制程、先進封裝等行業(yè)發(fā)展趨勢積極布局，例如公司是大陸地區(qū)提前擁有晶體管級納米探針分析技術(shù)能力的商業(yè)化半導(dǎo)體實驗室，是行業(yè)內(nèi)較早積極針對FinFET結(jié)構(gòu)分析技術(shù)進行研發(fā)投入的實驗室，2022年公司啟動GAA（全環(huán)繞柵極晶體管）結(jié)構(gòu)分析技術(shù)的研發(fā)。同時，為順應(yīng)半導(dǎo)體先進制程的發(fā)展趨勢，公司已針對球差透射電鏡分析技術(shù)進行深入研發(fā)，通過該技術(shù)的超高空間超高能量分辨率，為客戶呈現(xiàn)新型半導(dǎo)體材料的原子結(jié)構(gòu)和物理特性，以滿足下游客戶對檢測分析的更高要求。

勝科納米還積極參與科技部“面向先進工藝節(jié)點集成電路核心器件的同步輻射表征技術(shù)及應(yīng)用”等國家級重大科研項目，針對GAA/DRAM器件中材料精確表征、失效分析等進行研究。同時，勝科納米還作為主要起草單位參與制定已發(fā)布的“集成電路芯片中功能薄膜層厚度的測定方法”等6項國家標(biāo)準(zhǔn)以及5項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

下游客戶需求穩(wěn)定持續(xù)，多地布局實驗室保障未來業(yè)績增長

隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)的發(fā)展以及專業(yè)化分工浪潮的興起，降本增效、提高產(chǎn)品良率成為企業(yè)追求的目標(biāo)，高效率的產(chǎn)業(yè)垂直分工模式日益深化，委托第三方實驗室進行檢測也逐漸成為行業(yè)新的發(fā)展方向，將失效分析等檢測分析工作更多地交由專業(yè)第三方實驗室執(zhí)行的Labless模式近年來已越來越受到市場追捧，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、國內(nèi)半導(dǎo)體國產(chǎn)化趨勢深化、專業(yè)化分工趨勢加強的大背景下，第三方檢測分析實驗室將迎歷史發(fā)展機遇。根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年我國半導(dǎo)體第三方實驗室檢測分析市場規(guī)模已達80億元，未來幾年復(fù)合增長率將超過10%，市場空間廣闊。

近年來，借助行業(yè)發(fā)展東風(fēng)，勝科納米的業(yè)績實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。2020年-2023年，勝科納米營收分別為1.20億元、1.68億元、2.87億元和3.94億元，復(fù)合增長率高達48.43%，凈利潤分別為1,888.91萬元、2,750.34萬元、6,558.59萬元和9,853.85萬元，復(fù)合增長率高達73.43%。根據(jù)勝科納米招股意向書，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入41,527.19萬元，較去年同期增長5.40%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7,266.15萬元，較去年同期下降15.39%，受公司新建深圳、青島實驗室以及老實驗室人員增加等因素影響，公司2024年設(shè)備、人員同比有所增加，帶動折舊攤銷、人工成本等增加，而市場開拓及產(chǎn)能充分釋放需要一定的周期，因此公司2024年全年凈利潤水平出現(xiàn)小幅下降，相關(guān)下滑因素主要是新產(chǎn)能建設(shè)投入帶來的短期影響。

勝科納米招股意向書顯示，2025年1-3月公司預(yù)計可實現(xiàn)營業(yè)收入約11,000.00萬元至12,000.00萬元，同比增幅約為26.78%至38.31%，下游客戶檢測分析需求持續(xù)增長，為公司收入增長提供良好保障，公司與重點客戶保持良好合作，積極開拓新客戶并取得良好成效。2025年1-3月公司預(yù)計可實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約為800.00萬元至1,050.00萬元，同比增幅約為26.87%至66.51%，隨著公司新建實驗室產(chǎn)能利用率逐步提高、新客戶以及新項目持續(xù)開拓，公司盈利能力有望得到進一步提升。