財(cái)中社
2025-03-20 
又出“史上最強(qiáng)季報(bào)”：小鵬汽車數(shù)據(jù)向好還不夠好
2024年，隨著成本控制、以價(jià)換量，小鵬汽車（09868.HK）終于從ICU走了出來(lái)，貢獻(xiàn)出2024年三季度史上最強(qiáng)財(cái)報(bào)后，再創(chuàng)一份“史上最強(qiáng)季報(bào)”。
但與此同時(shí)，如何籌劃中高端產(chǎn)品布局、提高智駕辨識(shí)度等，也成了小鵬汽車的新課題。（詳見(jiàn)財(cái)中社《大殺器or一招鮮：小鵬汽車改款SUV降價(jià)求量》）
數(shù)據(jù)向好，毛利10%
3月18日，小鵬汽車發(fā)布了2024全年業(yè)績(jī)。公司2024年總收入達(dá)408.7億元，同比增長(zhǎng)33.2%；全年毛利率為14.3%，按年上升12.8個(gè)百分點(diǎn)。
2024年，小鵬汽車還實(shí)現(xiàn)了大幅減虧。凈虧損由2023年的103.8億元大幅縮減至2024年的57.9億元。截至2024年12月31日，小鵬汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為人民幣419.6億元（57.5億美元）。
交付量方面，小鵬汽車全年共交付新車19.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34.2%。2024年第四季度，小鵬汽車共交付新車9.15萬(wàn)輛，較2023年同期的6.02萬(wàn)輛增長(zhǎng)52.1%，創(chuàng)下單季度交付量歷史新高，約占全年交付48.13%。
小鵬汽車副董事長(zhǎng)及聯(lián)席總裁顧宏地表示：“隨著銷量創(chuàng)下新高和技術(shù)降本的持續(xù)突破，我們的汽車毛利率進(jìn)一步提高至10%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)六個(gè)季度的持續(xù)改善。公司毛利率穩(wěn)定在中雙位數(shù)水平。”但相較于小米（01810）汽車、理想汽車（02015）等約20%的毛利率，小鵬汽車要走的路還有很長(zhǎng)。（詳見(jiàn)財(cái)中社《小鵬汽車史上最強(qiáng)季報(bào)：只能跟自己比》）
而在電話會(huì)議上，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬的中心思想則是，以價(jià)換量取得成效后，小鵬汽車的下一步是要奪回智駕的領(lǐng)先地位。
小鵬汽車的“iPhone4時(shí)刻”
何小鵬提到，今年規(guī)模量產(chǎn)自研的圖靈芯片會(huì)同時(shí)應(yīng)用于汽車、飛行汽車和人形機(jī)器人。2025下半年，小鵬將在中國(guó)率先實(shí)現(xiàn)L3級(jí)別智能駕駛的軟件能力和體驗(yàn)。他稱其為“AI汽車真正的‘iPhone4時(shí)刻’的到來(lái)”。
何小鵬此前就提到過(guò)，2025年AI大模型將為自動(dòng)駕駛帶來(lái)顛覆性體驗(yàn)。他稱，今年前三個(gè)月中國(guó)AI技術(shù)取得的突破性進(jìn)展，使他堅(jiān)信小鵬汽車在物理世界AI大模型的戰(zhàn)略和技術(shù)路線的正確性。
隨著端到端智駕技術(shù)的發(fā)展，智能駕駛對(duì)模型的要求越來(lái)越高，云端基座模型可以處理海量的真實(shí)駕駛數(shù)據(jù)。何小鵬此前受訪稱，采用 Foundation Model（基座模型）以及云端加車端的兩套處理方案，包括蒸餾、剪枝和強(qiáng)化學(xué)習(xí)，這意味著不再單純依賴車輛本地的計(jì)算能力，而是將一部分計(jì)算任務(wù)放到云端，利用云端強(qiáng)大的算力進(jìn)行運(yùn)算，在車端做一些必要的處理，兩者相互配合來(lái)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛。
在業(yè)績(jī)電話會(huì)議上，何小鵬透露：“我們訓(xùn)練了數(shù)百億參數(shù)規(guī)模的云端基座模型，采用上億公里的真實(shí)駕駛數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)訓(xùn)練，這是中國(guó)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域史無(wú)前例的模型參數(shù)量和數(shù)據(jù)量。”
寄望全棧自研
小鵬的智駕路線曾一度領(lǐng)先行業(yè)，2022 年 10 月，其在廣州最早實(shí)現(xiàn)城市 NOA（導(dǎo)航輔助駕駛），但其后，小鵬的智能駕駛技術(shù)路線發(fā)生變化，2023 年年初，何小鵬在小鵬汽車全員會(huì)上明確提出，X - NGP 輔助駕駛要拋掉高精地圖，小鵬的智駕開(kāi)始轉(zhuǎn)向端到端。
2024年5月20 日的 520 AI DAY 發(fā)布會(huì)上，小鵬汽車宣布面向用戶全量推送 AI 天璣系統(tǒng)，標(biāo)志著其正式將端到端大模型量產(chǎn)上車，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)智駕系統(tǒng)向端到端的轉(zhuǎn)變。
端到端能解決傳統(tǒng)智駕系統(tǒng)的不足，用海量數(shù)據(jù)訓(xùn)練系統(tǒng)，賦予機(jī)器自主學(xué)習(xí)、思考和分析能力，可提高計(jì)算效率，通過(guò)擴(kuò)展數(shù)據(jù)提升系統(tǒng)能力上限。基于AI神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，在海量人工駕駛數(shù)據(jù)訓(xùn)練下，汽車能自主學(xué)習(xí)、模仿人類駕駛習(xí)慣，快速迭代優(yōu)化。
何小鵬將其類比為：如果我們形容以前的智駕是100分的高度，那我們新的大模型智駕可能是3萬(wàn)分，需要從整個(gè)云、從車、從數(shù)據(jù)到芯片到成本到工程全部里面，都要形成端到端的閉環(huán)。
隨著特斯拉（TSLA）等車企在端到端自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的探索和應(yīng)用取得一定成果，端到端技術(shù)成為智駕領(lǐng)域的發(fā)展熱點(diǎn)和趨勢(shì)。
對(duì)于大模型的出現(xiàn)是否會(huì)影響小鵬先發(fā)的智駕優(yōu)勢(shì)，縮小追趕者與小鵬的距離，何小鵬頗具自信：“在高等級(jí)自動(dòng)駕駛出現(xiàn)以后，我認(rèn)為整車廠，特別是具有全棧自研能力的整車廠和之前Tier 1，或者有初步自研能力的整車廠距離會(huì)越來(lái)越拉開(kāi)。”
自信的原因很簡(jiǎn)單，高階智駕需要足夠的數(shù)據(jù)和研發(fā)費(fèi)用。而進(jìn)入2025年，小鵬汽車的交付量連續(xù)兩月成為造車新勢(shì)力交付冠軍，預(yù)期2025年第一季度，小鵬汽車總交付量將達(dá)91000-93000輛，同比增加約317.0%至326.2%。
（文章來(lái)源：財(cái)中社）
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