財聯(lián)社史正丞
2025-03-08 
“英偉達小弟”上市風波不斷：創(chuàng)始人巨額套現(xiàn)遭質疑大客戶被傳撤單
3月6日訊（編輯 史正丞）隨著本周被稱為“英偉達小弟”的美國云計算平臺CoreWeave遞交上市招股書，這份充滿“金融交易智慧”的文件令吃瓜群眾大開眼界，也給這家公司的上市路增添了不少負面評價。
與此同時，最新傳言稱CoreWeave的最大客戶微軟撤銷了部分給CoreWeave的算力訂單，也給頗受美股市場期待的IPO潑了一盆涼水。
金融屬性爆棚的算力概念股
招股書顯示，在公司股東英偉達的支持下，CoreWeave截至2024年底總共擁有25萬個英偉達GPU。同樣在英偉達的照顧下，公司也在第一時間拿到Blackwell架構的處理器。
令市場感到震驚的是，CoreWeave的三位聯(lián)合創(chuàng)始人已經(jīng)在2023年和2024年的兩次融資中，出售了大部分的A類股。所以不論這次IPO結果如何，他們都已經(jīng)完成了接近5億美元的套現(xiàn)。
具體來說，聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO兼董事長Michael Intrator出售了價值約1.6億美元的股份；聯(lián)創(chuàng)兼首席戰(zhàn)略官Brian Venturo，以及聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席開發(fā)官Brannin McBee分別套現(xiàn)約1.77億美元和約1.51億美元。
招股書顯示，三人僅保留不到3%的A類股，但通過B類股（投票權*10）保留約80%的投票權。
根據(jù)市場傳聞，CoreWeave希望以320億美元的估值募資至少35億美元，也有可能沖擊一下40億美元。在去年11月的最后一次融資中，公司以230億美元的估值融資6.5億美元。
令這家科技公司與眾不同的是，三名聯(lián)合創(chuàng)始人都沒有科技背景，甚至最初就是沖著加密貨幣熱潮組隊“挖礦”的班子。資料顯示，他們創(chuàng)業(yè)之前都在能源領域的對沖基金上班。所以為了彌補技術短板，他們從谷歌云挖來Chen Goldberg擔任高級工程副總裁。
這家公司最為出圈的創(chuàng)新，正是開創(chuàng)了“英偉達GPU基礎設施支持貸款工具”——使用難以獲得的英偉達熱門GPU，作為抵押來進行融資，拿到錢繼續(xù)購買英偉達GPU。
招股書顯示，英偉達持有CoreWeave近6%的股份，同時也是公司算力的客戶。在AI龍頭的扶持下，CoreWeave營收從2023年的2.289億美元，翻了8倍至19億美元。
不過公司仍處于巨額虧損的狀態(tài)，僅在2024年就錄得8.63億美元的虧損，公司引以為傲的“GPU融資”，在賬目上堆積了79億美元的債務。去年光是債務成本，就花了9.41億美元。所以公司也表示，IPO募集的資金，可能會有一部分用于減輕債務負擔。
令這筆明星科技公司IPO蒙上陰影的是，招股書中披露的最大單一客戶、去年貢獻62%營收的微軟，被傳取消了部分CoreWeave的訂單。
這鍋還是CoreWeave的？
根據(jù)周四的最新報道，由于CoreWeave的算力交付問題以及錯過合同截止時間，微軟已經(jīng)退出部分與該公司簽訂的合同。
知情人士稱，這些問題已經(jīng)影響到微軟對CoreWeave的信心。不過科技巨頭仍保留了一些現(xiàn)有的存續(xù)合同，雙方依然是重要的合作伙伴。
根據(jù)兩家公司之間公開的5份合同，微軟曾同意到2030年前，采購價值超過100億美元的CoreWeave算力。
在CoreWeave的招股書中，公司特意強調如果微軟的需求發(fā)生任何負面變化，或者雙方的戰(zhàn)略關系發(fā)生變化，都將會對公司業(yè)務、運營結果、財務狀況和未來前景產(chǎn)生不利影響。
此前也有消息稱，隨著微軟結束與OpenAI在租賃算力方面的獨家協(xié)議，微軟的數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略已經(jīng)發(fā)生變化。上個月TD Cowen的報告聲稱，微軟開始退出數(shù)據(jù)中心的租賃協(xié)議。不過知情人士稱，微軟決定終止部分CoreWeave合同，與其自身的戰(zhàn)略轉變沒有關系。
針對市場傳言，微軟曾公開表示其基礎設施投資計劃仍在按計劃進行。但微軟CEO納德拉在近期的一次采訪中也提及，人工智能基礎設施存在“過度建設”的情況。
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