財聯社瀟湘
2025-03-01 
華爾街被“砸暈”：美股未來一周還將迎400億美元CTA拋盤？
2月28日訊（編輯 瀟湘）兩年來，華爾街交易員們不顧股價、基本面或經濟背景，只靠追逐市場上最熱門的股票就能獲利。但如今，這樣的日子似乎已經一去不復返了。
隨著對經濟增長放緩的擔憂與特朗普政府政策引發的貿易不確定性席卷市場，昔日推動美股上漲的“動量交易”正遭遇寒冬。曾經在2023-2024年領跑標普500指數的科技、通信和非必需消費品股票，如今在2025年集體墊底，而醫療保健和必需消費品等傳統防御型板塊則異軍突起。
Roth Capital Partners 首席市場技術分析師JC O'Hara指出，“當投資者看到防御型股票開始領漲，他們的避險情緒會愈發強烈?！?/p>
標普500指數周四便再次大幅下跌逾1.5%，在經歷了年初的火熱之后，2025年迄今這一美國基準股指反而累計下挫了0.3%，表現遜于歐洲甚至加拿大的基準指數。從周線和月線的角度來看，標普500指數本周已下跌了2.5%，月線則重挫3%，再跌1.4%就將抹去特朗普當選以來的所有漲幅。
與此同時，對股票投資者的一連串打擊還在繼續。
英偉達公司周三盤后公布的業績和財測未能讓對其寄予厚望的投資者眼前一亮，周四其股價大跌了約8%，目前已從1月6日觸及的紀錄收盤高位下跌了近20%，市值則跌破了3萬億美元大關。
“英偉達的財報本質上其實不錯，但與過去一段時間財報披露期的重量級表現相比，仍算小巫見大巫，”Certuity首席投資官Scott Welch表示。
在此之前，DeepSeek 1月份推出的低成本人工智能模型已使華爾街AI概念股的漲勢降溫。上周末的一份分析師報告暗示微軟將取消部分數據中心的租約，也引發了人們對人工智能行業產能過剩的擔憂。
而科技大盤股近來的走軟，又恰逢美國經濟數據表現持續不佳，以及特朗普不斷釋放關稅威脅。
周四公布的經濟數據便再度顯示，美國通脹預期、消費者信心、成屋銷售和初請失業救濟人數發出著令人不安的信號。雖然10年期美債收益率隔夜出現了七天來的首次上漲，但仍徘徊在年內低點附近。目前，10年期美債收益率已較1月份4.8%的峰值下跌了約50個基點。
O'Hara表示，標普500指數原本理應歡迎美債收益率下降，但當下跌如此迅猛時，投資者的第一反應就是詢問市場出了什么問題。他補充稱，由于市場將債券市場的上漲解讀為一種防御性舉措，這也加速了投資者從風險較高的追逐趨勢的交易中撤出。
由于美國經濟數據表現持續低迷，聯邦基金利率期貨市場定價已顯示，交易員預計美聯儲今年將降息約60個基點，即至少進行兩次降息，每次25個基點。美聯儲很可能在6月或7月的政策會議上恢復降息。
在過往，散戶投資者通常會蜂擁進行由動量驅動的投機交易，但現在他們也正在暫停買入并轉而拋售。摩根大通的數據顯示，本周一開盤后兩個小時內，散戶投資者就拋售了11億美元的股票，這是自2020年3月疫情爆發以來最大的單日資金流出。
根據美國個人投資者協會(American Association of Individual Investors)的最新調查顯示，總體而言，散戶投資者情緒已變得極度悲觀。截至本周三的一周內，對未來六個月股價下跌的預期飆升了20個百分點以上，達到近61%。
注：紅色部分為持悲觀觀點的占比
而很顯然，投資者眼下面臨的考驗或許還遠沒有結束——在大摩看來，標普500指數周四大跌背后一個潛在的危險信號是，其已經跌破了觸發CTA(大宗商品交易顧問)中期清盤的一條紅線：5887點。
摩根士丹利量化和衍生品策略部門在周四臨近尾盤時表示，“過去30分鐘內，市場緊張情緒變得更加明顯。我們預計未來一周宏觀系統性策略將需要拋售超過400億美元的股票，其中大部分來自CTA。”
大摩指出，這是因為美國股票期貨的觸發因素開始轉變——ES/NQ/RTY（標普500/納指100/羅素2000三大指數期指的代碼） 在未來幾天內都應該轉為空頭。當然，大摩也提到，月末的100億至150億美元養老金/資產配置再平衡需求，可能將部分抵消這一拋盤。
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