財聯社
2025-01-17 
從777.77到594，盤口語言又引猜測，“寒王”股價大跌再引發ETF產品爭議
財聯社1月16日訊（記者 沈述紅）作為2025年開年A股市場以來最吸睛的“崽”，寒武紀股價在1月10日盤中一度沖至777.77元/股后開始回落。1月16日，該股盤中大跳水，最終以14.65%的跌幅報594元/股，單日成交額達122.19億元。
市場人士也將777.77元這類的“盤口語言”稱為“豹子頂”。所謂“對子頂”“豹子頂”，是股民往往將這類數字視為“見頂”的盤口語言；甚至有人認為，相同數字越多，見到“大頂”的概率越大。這其中對子頂，是如AB.AB、AB.BB、A.AA等形式，常見的例子有36.36、9.22、7.77等。
股票豹子頂則是一種技術分析中的形態，通常出現在股票價格走勢中。其具體表現是股票價格在一段時間內呈現連續上漲的態勢，形成一個長長的上揚走勢，好像一個上升的通道或者階梯。當股票價格出現這種走勢時，仿佛有一只無形的“豹子”在推動股價不斷攀升。
當然，如上說法，僅是市場的看法，沒有哪一種說法可以真實代表市場走勢。
市場觀點認為，寒武紀的大跌或有三方面原因：一是2024年業績未達市場最樂觀預期，二是外圍事件和傳言沖擊，三是競品啟動IPO引發抱團資金松動。寒武紀回應稱，二級市場股價受綜合因素影響，也不太了解機構的看法。
在過去的2024年，業績排名前十的主動權益基金在重倉股上有很高的重合度，其中不少產品重倉了寒武紀。從2024年三季度末的情況看，298只公募基金重倉持有寒武紀8161萬股，同比上年增加近2000萬股。
在主動權益基金外，指數產品對其市值貢獻亦不容小覷。作為科創50、滬深300、上證50和中證A500的成分股，跟蹤這些寬基的指數產品生態在近兩年日臻完善，不少產品規模也日漸龐大，這顯然大大推高了寒武紀的市值。此外，杠桿資金也在助力，截至1月15日，寒武紀融資余額43.24億元，已是2024年9月24日的3.61倍。這一期間，該股股價同步大漲227.34%。
從777.77到594，“寒王”為何大跌
1月16日，寒武紀-U低開1.14%，開盤后公司股價震蕩走低，盤中一度跌近17%，最低觸及580元/股。截至收盤，公司股價跌幅收窄至14.65%，報594元/股，較1月10日盤中創下的歷史新高777.77元縮水183.77元。
事實上，在1月6日以來，寒武紀-U股價便接連攀升，在隨后四個交易日里不斷創歷史新高。截至1月10日，寒武紀股價盤中一度沖至777.77元/股，彼時股價僅次于貴州茅臺，位居全市場第二。不過，在“見頂”后，該股便開始回落。
由于“寒王”大跌，海光信息、兆易創新、中興通訊等個股跟隨跳水，科創50指數下跌2.18%。
市場觀點認為，寒武紀的大跌有三方面原因，一是2024年業績有好轉，但未達市場最樂觀預期，有部分產品沒有驗收；二是外圍芯片限制政策及相關傳言沖擊；三是競品——沐熙啟動IPO引發抱團資金松動。
對于今日股價大跌，寒武紀回應稱，二級市場股價受綜合因素影響。在被問及是否存在機構大資金賣出的情況，該人士回應稱，目前還沒有看到，提及最新的業績預告，該人士表示，公司不太了解機構的看法。
作為國內稀缺的AI算力芯片廠商，寒武紀因其芯片設計行業的定位，不得不通過持續性的研發投入來保證產品的質量，也因此，公司凈利潤整體呈現虧損態勢。從業績看，寒武紀凈利潤在2024年依舊處于虧損狀態，但較上年有所收窄。
根據2024年的業績預告，該公司2024年預計實現營業收入10.7億元到12億元，同比增長50.83%到69.16%；歸母凈利潤預計虧損3.96億元到4.84億元，虧損同比收窄42.95%到53.33%。
之所以虧損有所收窄，是因為該公司四季度歸母凈利有望實現2.41~3.29億元左右，這是寒武紀自2020年7月在科創板上市以來的首次單季盈利。寒武紀表示，公司在2024年持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地，使得收入規模較上年同期顯著增長。
重倉基金路徑變化 & 高市值背后推手
在過去的2024年，業績排名前十的主動權益基金在重倉股上有很高的重合度，其中不少產品重倉了寒武紀。
根據目前基金四季報，去年主動權益榜單第九位的德邦鑫星價值，在2024年四季度大幅加倉寒武紀。上述產品基金經理雷濤、陸陽表示，AI算力具備廣闊的市場前景，將持續保持高景氣。繼續看好人工智能帶來的創新機遇，持續深耕人工智能算力細分賽道。細分方向上，看好光模塊、AEC、電源和液冷等投資機遇。
整體而言，鄭巍山執掌的銀河創新成長持有該股的數量位居主動權益基金之首。截至2024年三季度末，這只產品雖減持寒武紀近36萬股，持股數仍有435萬股。
同期，黃興亮執掌的萬家行業優選LOF、萬家自主創新、萬家經濟新動能減持寒武紀280萬股；黃海波執掌的萬家品質生活、萬家價值優勢一年持有、萬家和諧增長、萬家社會責任定開減持該股逾210萬股；閆思倩執掌的鵬華創新未來LOF減持該股62.94萬股。此外，張仲維、肖瑞瑾、神愛前等基金經理均有產品增持寒武紀。
機構資金持有寒武紀的股票數據從2024年三季度末的情況看，298只公募基金重倉持有寒武紀8161萬股，同比上年增加近2000萬股。
此前的2024年二季度末，734只公募基金持有寒武紀9778萬股，同比上年增加近1300萬股；2024年一季度末，160只公募基金重倉持有寒武紀6536萬股，較上年增長逾1600萬股。
值得一提的是，2023年一季度，寒武紀股價也上漲逾240%。彼時，銀河創新成長等有170只公募基金持有該股，持股數為4896.06萬股，占其流通股本的比例為20.22%，環比上一季度增長5.8%。
正是在這一季度，擅長醫藥投資的葛蘭管理的中歐明睿新起點，將寒武紀納入前十大重倉行列，持股數為28.53萬股，這在當時引發了不少市場討論。隨后的一個季度，寒武紀股價僅微漲1.10%，葛蘭也果斷大幅減持該股至0.52萬股。此后，股價回落的寒武紀再也沒有出現在她的重倉股名單中。
截至2023年二季度，576只基金持有該股8494.93萬股，占流通股本比例33.81%。截至2023年末，公募基金持有寒武紀的股票數量仍有少量增長，達8662.19萬股。此后半年期間，公募基金對寒武紀的持股數持續增長至史無前例的9778萬股。
除了主動權益基金經理們近年來對寒武紀“愛恨交加”，指數產品對其市值貢獻亦不容小覷。公開信息顯示，寒武紀于2022年2月被納入科創50成份指數，2023年12月11日被納入滬深300指數，2024年12月13日被納入上證50和中證A500指數。隨著其中部分產品近年來規模日趨壯大，多只產品規模達百億以上，個別產品規模超數千億元，這對他們跟蹤的指數成分股——寒武紀市值維持在較高水平有所助益。
此外，杠桿資金也是推手之一。在該公司股價維持強勁增長的2024年四季度，其融資余額也在同步增長。數據顯示，截至去年9月24日收盤，寒武紀融資余額11.95億元。今年1月15日的融資余額43.24億元，為此前的3.61倍。
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